- Turkcell (TCELL) ADR'si 1 Ekim ile 10 Kasım 2026 arasında 28 günün 25'inde yerel paritenin üzerinde kapandı.
- İki fiyat arasındaki ortalama fark yüzde 0,8 oldu.
- Fark 3 günde eksiye döndü; en büyük fark 9 Kasım'da yüzde 3,3 olarak ölçüldü.
Turkcell'in (TCELL) New York Borsası'ndaki ADR'si, 1 Ekim ile 10 Kasım 2026 arasındaki 28 ortak işlem gününün 25'inde yerel paritenin üzerinde kapandı. İki fiyat arasındaki ortalama fark yüzde 0,8 oldu.
Endeks24 Araştırma, ABD'deki şirket kaydını Borsa İstanbul ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) verileriyle karşılaştırdı. Çalışma, Turkcell'in Borsa İstanbul'daki pay fiyatı ile New York'taki ADR fiyatını aynı günler için eşleştiriyor.
Bir ADR 2,5 Turkcell payına karşılık geliyor
Turkcell'in ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu 2025 yılı 20-F raporuna göre bir ADR, 2,5 adet paya karşılık geliyor. ADR'ler New York Borsası'nda dolarla işlem görüyor.
Yerel parite, TCELL'in Borsa İstanbul kapanış fiyatının 2,5 ile çarpılıp TCMB'nin aynı gün açıkladığı dolar alış kuruna bölünmesiyle bulunuyor. Fark, ADR kapanışının bu pariteden yüzde kaç saptığını gösteriyor. Fark artıdaysa ADR primli, eksideyse iskontolu kapanmış sayılıyor.
Turkcell, ADR'si New York Borsası'nda işlem gören ve SEC'e 20-F raporu sunan bir Borsa İstanbul şirketi olduğu için seçildi. Çalışma tek şirketlik bir örnek incelemesidir; sonuç diğer şirketler için genellenemez.
İncelenen dönem 1 Ekim ile 10 Kasım 2026 arasıdır. Dönemde New York'ta 29 işlem günü var; Borsa İstanbul'un kapalı olduğu 29 Ekim karşılaştırmaya girmedi. 10 Kasım, iki borsada da kapanış verisi bulunan son gündür.
Ekim'de ortalama fark yüzde 0,9, Kasım'da yüzde 0,6
Ekim'deki 21 ortak işlem gününde ortalama fark yüzde 0,9 oldu. Kasım'ın ilk 7 ortak işlem gününde ortalama yüzde 0,6 olarak hesaplandı.
Fark 28 günün 11'inde yüzde 1'in üzerine çıktı. Farkın ortanca değeri de yüzde 0,8 oldu.
ADR'nin yerel paritenin altında kapandığı günler 19 Ekim, 3 Kasım ve 10 Kasım oldu. En büyük eksi fark 3 Kasım'da yüzde 0,7 olarak ölçüldü.
En büyük fark 9 Kasım'da görüldü. O gün ADR 4,76 dolardan kapanırken yerel parite 4,607 dolar oldu.
| Tarih | ADR kapanışı (dolar) | TCELL kapanışı (TL) | TCMB dolar kuru (TL) | Yerel parite (dolar) | Fark (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 Ekim | 5,02 | 97,70 | 48,9303 | 4,992 | 0,6 |
| 2 Ekim | 5,04 | 97,80 | 48,9466 | 4,995 | 0,9 |
| 5 Ekim | 5,18 | 100,50 | 48,9699 | 5,131 | 1,0 |
| 6 Ekim | 5,17 | 100,70 | 49,0732 | 5,130 | 0,8 |
| 7 Ekim | 5,12 | 99,40 | 49,0918 | 5,062 | 1,1 |
| 8 Ekim | 5,12 | 100,20 | 49,1091 | 5,101 | 0,4 |
| 9 Ekim | 5,02 | 98,55 | 49,1267 | 5,015 | 0,1 |
| 12 Ekim | 5,01 | 97,25 | 49,1274 | 4,949 | 1,2 |
| 13 Ekim | 5,11 | 99,45 | 49,2471 | 5,049 | 1,2 |
| 14 Ekim | 5,03 | 98,30 | 49,2794 | 4,987 | 0,9 |
| 15 Ekim | 4,98 | 97,85 | 49,3041 | 4,962 | 0,4 |
| 16 Ekim | 4,93 | 96,80 | 49,3315 | 4,906 | 0,5 |
| 19 Ekim | 4,87 | 96,20 | 49,3573 | 4,873 | -0,1 |
| 20 Ekim | 4,97 | 97,65 | 49,4632 | 4,935 | 0,7 |
| 21 Ekim | 4,91 | 95,00 | 49,4889 | 4,799 | 2,3 |
| 22 Ekim | 4,78 | 93,30 | 49,5123 | 4,711 | 1,5 |
| 23 Ekim | 4,61 | 90,10 | 49,5389 | 4,547 | 1,4 |
| 26 Ekim | 4,58 | 90,40 | 49,5647 | 4,560 | 0,4 |
| 27 Ekim | 4,64 | 91,10 | 49,6732 | 4,585 | 1,2 |
| 28 Ekim | 4,64 | 91,15 | 49,6997 | 4,585 | 1,2 |
| 30 Ekim | 4,58 | 90,10 | 49,6997 | 4,532 | 1,1 |
| 2 Kasım | 4,62 | 91,95 | 49,7747 | 4,618 | 0,0 |
| 3 Kasım | 4,67 | 93,80 | 49,8827 | 4,701 | -0,7 |
| 4 Kasım | 4,73 | 93,95 | 49,9094 | 4,706 | 0,5 |
| 5 Kasım | 4,60 | 91,80 | 49,9360 | 4,596 | 0,1 |
| 6 Kasım | 4,57 | 90,00 | 49,9589 | 4,504 | 1,5 |
| 9 Kasım | 4,76 | 92,10 | 49,9824 | 4,607 | 3,3 |
| 10 Kasım | 4,86 | 97,75 | 50,0878 | 4,879 | -0,4 |
Kaynak: SEC (Turkcell 2025 yılı 20-F raporu, bir ADR 2,5 pay), NYSE, Borsa İstanbul, TCMB döviz alış kuru. Yerel parite ve fark Endeks24 hesaplamasına göre.
Farkı etkileyebilecek diğer etkenler
Olası diğer açıklamalar bulunuyor. Borsa İstanbul 18.00 civarında, New York Borsası ise Türkiye saatiyle 23.00 ya da 24.00'te kapanıyor.
Bu saatler arasında oluşan fiyat hareketleri yalnız ADR kapanışına yansıyor. TCMB kuru ise 15.30'da belirleniyor; kurdaki gün içi değişim de parite hesabını etkileyebilir.
28 Ekim'de Borsa İstanbul yarım gün işlem gördü. ADR saklama ücretleri ve iki piyasadaki işlem maliyetleri de fiyat farkının bir bölümünü oluşturabilir.
Bu karşılaştırma, iki fiyat arasındaki farkın nedenini göstermez.
Şirket aynı dönemde Turkcell'in sürdürdüğü pay geri alım programı kapsamında Borsa İstanbul'da pay geri alımı yaptı. Geri alımın ADR farkıyla bağlantısı bu çalışmada incelenmedi.
