Pay geri alımı, borsada işlem gören bir şirketin kendi paylarını piyasadan satın almasıdır. Şirket bu işlem için bir geri alım programı açıklar. Programda alımın amacı, süresi, alınabilecek en fazla pay adedi ve ayrılan en yüksek fon tutarı yer alır.
Şirketler geri alım kararlarında genellikle pay fiyatının şirket değerini yansıtmadığını, sağlıklı fiyat oluşumuna katkı sağlamayı ya da çalışanlara pay edindirmeyi gerekçe gösterir.
Pay geri alım programı nasıl başlatılır?
Kalıcı kural Türk Ticaret Kanunu'nun 379. maddesi ile Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) Geri Alınan Paylar Tebliği'nde (II-22.1) yer alır. Buna göre geri alım için genel kurulun yönetim kuruluna yetki vermesi gerekir. Program en fazla üç yıl sürer, geri alınan payların nominal değeri sermayenin yüzde 10'unu aşamaz ve bir günde alınan miktar payın önceki 20 günlük ortalama işlem miktarının yüzde 25'ini geçemez.
Ekim 2026 itibarıyla uygulamada ise SPK'nın 19 Mart 2025 tarihli ilke kararı geçerli. Bu karar, ikinci bir duyuruya kadar şirketlere genel kurul kararı beklemeden yönetim kurulu kararıyla geri alım programı başlatma imkânı veriyor. Program ilk genel kurulda ortakların bilgisine sunuluyor. Bu yolla yapılan alımlarda yüzde 10'luk sermaye sınırı ve yüzde 25'lik günlük işlem sınırı uygulanmıyor.
SPK 22 Eylül 2026'da, geri alım için ödenecek toplam bedelin kâr dağıtımına konu edilebilecek kaynakları aşamayacağına ilişkin sınırı da ikinci bir duyuruya kadar kaldırdı. Ekim 2026 başında geri alım bildirimi yapan şirket sayısı haftada 82'ye çıktı.
KAP'taki geri alım bildirimi nasıl okunur?
Şirket programı başlatma kararını özel durum açıklamasıyla duyurur. Ardından yaptığı her alımı, işlemi izleyen iş günü seans başlamadan önce Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) "Payların Geri Alınmasına İlişkin Bildirim" başlığıyla açıklar. Bildirimde alınan payların nominal tutarı, işlem fiyatı, sermayeye oranı ve program kapsamında o güne kadar alınan toplam pay yer alır. Program bittiğinde şirket üç iş günü içinde ödenen en yüksek ve ortalama fiyatı, toplam maliyeti ve alınan payların sermayeye oranını duyurur.
| Kalem | Ne anlama gelir |
|---|---|
| Azami fon tutarı | Şirketin program için ayırdığı üst sınır. Tamamının harcanması zorunlu değildir |
| Azami pay adedi | Program boyunca alınabilecek en fazla pay |
| Program süresi | Alımların yapılabileceği dönem |
| Fiilen alınan pay | İşlem bildirimlerinde açıklanan, gerçekleşmiş alım |
| Sermayeye oran | Alınan payların şirket sermayesindeki payı |
Program açıklamak alım yapmak anlamına gelir mi?
Gelmez. Programda yazan fon tutarı ve pay adedi birer üst sınırdır, şirketi bu kadar alım yapmaya zorlamaz. Bir şirket yüksek tutarlı bir program açıklayıp sınırlı alım yapabilir ya da hiç alım yapmayabilir. Yatırımcı açısından belirleyici olan program duyurusu değil, sonrasında gelen işlem bildirimleridir.
Geri alınan paylara ne olur?
Şirketin geri aldığı paylar genel kurulda toplantı nisabına dahil edilmez ve oy hakkı vermez. SPK'nın Eylül 2026'daki kararına göre bu paylar fiili dolaşımdaki pay hesabına da katılmaz. Yönetim kurulu kararıyla başlatılan programlarda alınan paylar 30 gün boyunca satılamaz. Şirket sonrasında payları elinde tutabilir, borsada yeniden satabilir ya da sermaye azaltımı yoluyla itfa edebilir.
Payların itfa edilmesi durumunda şirketin toplam pay sayısı azalır ve aynı kâr daha az sayıda paya bölünür. Payların elde tutulması ya da yeniden satılması durumunda bu etki kalıcı olmaz.
BIST Geri Alım Endeksi nedir?
Borsa İstanbul, geri alım programı yürüten ve fiilen alım yapan şirketlerin paylarından oluşan BIST Geri Alım Endeksi'ni 15 Ağustos 2023'ten bu yana hesaplıyor. Endeksin kodu XUGRA. Endeksin kapsamı KAP'taki geri alım bildirimlerine göre gözden geçiriliyor ve endekse bir ayda 47 şirket giriyor.
Şirketlerin geri alım kararları ve işlem bildirimleri KAP haberleri sayfasında izlenebilir.
Yasal Uyarı : Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
