TCMB'nin 23 Temmuz kararının ardından JPMorgan'ın Türkiye faiz patikası değişti. Bloomberg HT'nin aktardığı araştırma raporuna göre banka, eylül ve ekim toplantıları için beklediği 100'er baz puanlık indirimleri ekim ve aralık toplantılarına kaydırdı. Revizyonun gerekçesi Orta Doğu'daki askeri gerilimin yeniden yükselmesi ve petrol fiyatlarının varil başına 100 dolara yaklaşması olarak gösterildi. JPMorgan buna karşın 2026 sonu politika faizi tahminini yüzde 35'te korudu.
Raporda karar sonrasındaki piyasa fiyatlamasının 2026 sonu için yüzde 36,6'ya işaret ettiği aktarıldı. Bu seviye, JPMorgan'ın yüzde 35'lik tahmininin 1,6 puan üzerinde.
TCMB enerji fiyatlarındaki yükselişe işaret etti
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 23 Temmuz tarihli kararında bir hafta vadeli repo faizini yüzde 37'de, gecelik borç verme faizini yüzde 40'ta ve gecelik borçlanma faizini yüzde 35,5'te sabit tuttu. Kurul, jeopolitik gelişmelerle artan belirsizliğin enerji fiyatlarını yeniden yükseliş eğilimine soktuğunu, bu gelişmelerin enflasyona maliyet ve beklenti kanalları üzerinden etkisinin izlendiğini bildirdi.
Karar öncesinde 33 ekonomistle yapılan faiz anketinde ilk indirim için eylül öne çıkmıştı. JPMorgan'ın yeni patikası, eylüldeki olası adımı politika faizi indiriminden ayırıyor. Banka bu toplantıda haftalık repo ihalelerinin yeniden başlamasını ve fiili fonlama maliyetinin yüzde 40'tan yüzde 37'ye çekilmesini, ilk politika faizi indiriminin ise ekimde yapılmasını bekliyor.
JPMorgan'ın yeni faiz takvimi
İki ayrı 100 baz puanlık indirim, mevcut yüzde 37 politika faizini yıl sonunda yüzde 35'e indiriyor. Böylece JPMorgan toplam indirim büyüklüğünü değiştirmedi, yalnız zamanlamayı öteledi. Eylül için öngörülen fonlama normalleşmesi ise politika faizinde değişiklik yapılmadan parasal koşulların operasyonel kanaldan gevşemesi anlamına geliyor.
Petrol ve çatışmanın süresi belirleyici olacak
JPMorgan, Orta Doğu'daki çatışmanın süresi ve şiddetine bağlı olarak risklerin daha az sayıda faiz indirimine doğru kaydığı uyarısında bulundu. Rapora göre jeopolitik baskının azalması, petrol fiyatlarının gerilemesi ve ekonomik faaliyetteki zayıflamanın sürmesi halinde piyasalar daha güvercin bir TCMB patikası fiyatlayabilir. Buna karşılık enerji maliyetlerinde kalıcı yükseliş, yüzde 35'lik yıl sonu tahmini üzerindeki yukarı yönlü riski artıracak.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
