Küresel tahvil piyasalarındaki satış baskısı yeni çeyreğin ilk gününde de sürdü. İngiltere'nin 30 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 6 seviyesine ulaşarak 1998'den bu yana en yüksek düzeye çıktı. Euro Bölgesi'nde ise Fransa'nın borçlanma maliyeti 18 yılın zirvesini gördü.
Satış dalgası Atlantik'in öbür yakasında da hissedildi: ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,33 ile 2002'den bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Brent petrolün yeniden varil başına 100 doları aşması da enflasyon kaygılarını artırdı.
İngiltere'de uzun vadeli borçlanma maliyeti rekor tazeledi
İngiltere'nin uzun vadeli tahvil faizleri yıl boyunca art arda zirve yeniledi. 30 yıllık faiz mayıs ayında yüzde 5,8'in üzerine çıkarak 1998'den bu yana en yüksek seviyeyi görmüş, eylül başında yüzde 5,9 civarına yükselmişti. Aynı dönemde 10 yıllık gösterge tahvil faizi de 2008 küresel finans krizinden bu yana en yüksek düzeye ulaşmıştı.
Faizlerdeki yükselişin arkasında İran savaşının yol açtığı enerji fiyatı artışı, bunun enflasyonu kalıcı biçimde yüksek tutacağı ve İngiltere Merkez Bankası'nı (BoE) daha uzun süre sıkı politikaya zorlayacağı endişesi bulunuyor. Yüksek kamu borcu ve 2022'deki "mini bütçe" krizinin hatırası da yatırımcıların İngiliz tahvillerinden daha yüksek getiri talep etmesine yol açıyor. İngiliz tahvil faizleri halihazırda G7 ülkeleri arasında en yüksek seviyede bulunuyor.
Euro Bölgesi'nde ECB faiz artırımı beklentisi
Euro Bölgesi tahvilleri 2022'den bu yana en sert çeyreklik yükselişini geride bıraktı. Gösterge Alman 10 yıllık tahvil faizi pazartesi günü yüzde 3,65 ile Haziran 2009'dan bu yana en yüksek seviyeyi gördü ve üçüncü çeyreği 71 baz puan artışla tamamladı. Para politikasına daha duyarlı 2 yıllık Alman tahvil faizi de Eylül 2023'ten bu yana en yüksek düzeye çıktı.
Derinleşen enerji şoku, piyasalarda Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz artırımına gideceği beklentisini güçlendirdi. Para piyasaları ECB'nin halen yüzde 2,50 olan mevduat faizinin aralık ayına kadar en az bir kez artırılmasını, 2027 sonuna kadar ise yüzde 3,42'ye çıkmasını fiyatlıyor.
Faiz artışı beklentisi, en borçlu ülkeler olan Fransa ve İtalya'da borç sürdürülebilirliğine ilişkin kaygıları artırdı. Fransız tahvillerinin Alman tahvillerine göre risk primi 128,8 baz puana çıkarak Haziran 2012'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 2027 seçimleri öncesindeki siyasi belirsizlik de Fransa'nın mali görünümüne ilişkin endişeleri besliyor. İtalya'nın risk primi de 104 baz puanla Haziran 2025'ten bu yana en geniş düzeye çıktı.
Gelişmekte olan piyasalar için ne anlama geliyor?
Gelişmiş ülkelerde uzun vadeli borçlanma maliyetlerinin yükselmesi, küresel finansman koşullarını sıkılaştırarak gelişmekte olan ülkelere yönelik portföy akımları açısından da yakından izleniyor. BoE, geçen hafta yayımladığı finansal istikrar değerlendirmesinde tahvil piyasasındaki kaldıraçlı pozisyonların yaratabileceği yayılma risklerine dikkat çekmişti. İngiltere'de Başbakan Andy Burnham hükümetinin ekim ayında açıklayacağı ilk bütçe, tahvil piyasası açısından bir sonraki kritik eşik olarak görülüyor.
Yasal Uyarı : Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir.
