TCMB faizi yıl sonunda yüzde 35'e inebilir, Citi ve Barclays aynı görüşte

Citi ve Barclays, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) politika faizini 2026 sonunda yüzde 35'e indirmesini bekliyor. Tahminler, Para Politikası Kurulunun (PPK) 22 Ekim 2026'da faizi 100 baz puan indirerek yüzde 36'ya çekmesinin ardından yayımlanan notlarda yer aldı. TCMB takvimine göre yılın son PPK toplantısı 10 Aralık 2026'da yapılacak.

Yüzde 35 tahmini 10 Aralık'ta 100 baz puanlık indirime işaret ediyor

PPK, 22 Ekim 2026 toplantısında gecelik borç verme faizini yüzde 40'tan yüzde 39'a, borçlanma faizini yüzde 35,5'ten yüzde 34,5'e indirdi. TCMB, ocaktan bu yana ilk indirimle politika faizini yüzde 36'ya çekmişti.

Endeks24 hesaplamasına göre 2026'da tek PPK toplantısı kaldığı için yüzde 35 tahmini, 10 Aralık'ta 100 baz puanlık indirim anlamına geliyor. Barclays'in 2027 sonu tahmini gerçekleşirse ekimdeki düzeyden toplam indirim 600 baz puana ulaşacak.

Citi zayıf büyümede daha hızlı gevşeme görüyor

Citi, TCMB'nin eylüle göre enflasyonun ana eğilimindeki yavaşlamadan ve iç talepteki zayıflıktan daha emin olduğunu belirtti. Banka, bu tablonun faiz indirimi için alan açtığını değerlendirdi.

Citi'ye göre jeopolitik gerilimler ve yüksek enerji fiyatları enflasyonda yukarı yönlü risk olmayı sürdürüyor. Banka yılın kalanında sınırlı gevşeme alanı görüyor, ancak büyümenin beklenenden zayıf kalması halinde daha güvercin bir patika ihtimalini not etti.

Citi notunda, TCMB anketinde 12 ay sonrası enflasyon beklentisinin yüzde 23,89'a yükseldiği hatırlatıldı. Banka, kalıcı dezenflasyon için mali disiplin, ihtiyatlı gelirler politikası ve yapısal reformların gerektiğini vurguladı.

Barclays karar metnindeki "büyüklük" vurgusuna dikkat çekti

Barclays, karar metninde son verilerin ana eğilimdeki yavaşlamaya "işaret ettiği" ifadesinin yavaşlamayı "teyit ettiği" biçiminde güçlendirildiğini belirtti. Banka, yönlendirmeye adımların "büyüklüğü" ifadesinin eklenmesini gevşemenin hızlanabileceğine yönelik örtülü bir işaret olarak yorumladı.

Bununla birlikte Barclays, hızlanma için önce dezenflasyonun ivme kazanması gerektiğini ve temel senaryosunun 100 baz puanlık adımlar olduğunu bildirdi. Endeks24 hesaplamasına göre 2027'deki 500 baz puanlık indirim, bu büyüklükte 5 adıma karşılık geliyor.

TL mevduatın dolar bazlı getirisi daralıyor

Barclays hesabına göre indirimin mevduata birebir yansıması halinde TL mevduatın dolar cinsinden aylık getirisi ekimde yüzde 0,7'ye iniyor. Aralıkta 100 baz puanlık yeni indirimde bu oran aylık yüzde 0,63'e, yıllık bazda yaklaşık yüzde 7,8'e geriliyor.

Banka, 1 yıllık Eurobond getirisinin yüzde 6 civarında olduğunu, bu düzeyin TL'de kalmak için gereken asgari getiriye yakın bulunduğunu belirtti. Barclays, 2027'de TL'nin değer kaybı hızının yavaşlatılması ya da mevduat stopajının indirilmesinin gündeme gelebileceğini değerlendirdi. Bankalarda TL mevduat faizi yüzde 42,88'e inmişti.

Politika faizi Eylül 2026'da yüzde 37'de sabit tutulmuş, ekimde yüzde 36'ya indirilmişti. TCMB, 2026'nın son Enflasyon Raporu'nu 12 Kasım 2026'da yayımlayacak, faiz kararını ise 10 Aralık 2026'da açıklayacak.