SPK'nın 16 Temmuz 2026 tarihli bülteniyle onaylanan dört halka arz için aynı tahsisat ve katılım varsayımı kullanıldığında, baz senaryoda Albayrak Hazır Beton'da 43-44, Masfen Enerji'de 53, Metgün Enerji'de 84-85 ve Kardemir Çelik'te 80 lot hesaplanıyor. Bu sonuç, toplam payların yüzde 50'sinin yurt içi bireysel yatırımcıya ayrıldığı ve yaklaşık 800 bin kişinin dağıtıma girdiği varsayımına dayanıyor. Katılımcı sayısı 1,1 milyona yükselirse lotlar belirgin biçimde düşüyor; 700 bin civarında kalırsa artıyor.
Kurulun onayladığı pay miktarları Albayrak için 70 milyon, Masfen için 85 milyon, Metgün için 135 milyon 579 bin ve Kardemir için 128 milyon lot. Dört işlem birlikte 418 milyon 579 bin lota ve satış fiyatları üzerinden yaklaşık 13,78 milyar TL büyüklüğe ulaşıyor. Fiyat lot hesabını doğrudan değiştirmiyor; kişi başına düşecek miktarı esas olarak bireysel tahsisat oranı ile dağıtıma giren yatırımcı sayısı belirliyor.
Hesap yöntemi
Tahmini lot = toplam halka arz payı × bireysel tahsisat oranı ÷ dağıtıma giren bireysel yatırımcı sayısı. Baz modelde yüzde 50 tahsisat ve 800 bin katılımcı kullanıldı.
2026 sonuçları baz senaryoyu nasıl kurdu?
Endeks24 hesabında, yıl içinde tamamlanan halka arzların katılımcı sayıları karşılaştırıldı. Saat ve Saat'te 693 bin 138, Şa-Ra Enerji'de 729 bin 560, Üçay Mühendislik'te 796 bin 720, Metropal'da 965 bin 336 ve Beta Enerji'de 1 milyon 124 bin 953 yatırımcıya dağıtım yapıldı. Bu beş örneğin medyanı 796 bin 720 olduğu için baz senaryo 800 bine yuvarlandı. Halka arz gündemindeki son işlemlerde katılımın 700 bin ile 1,1 milyon arasında geniş bir bantta değişmesi, tek rakam yerine üç senaryoyla çalışmayı gerekli kılıyor.
2026 karşılaştırması
Katılımcı sayısı ve bireysel tahsisat
Dağıtım yapılan toplam yatırımcı sayısı, oranlar yayımlandığı ölçüde gösterildi.
| Halka arz | Toplam katılımcı | Yurt içi bireysel tahsisat |
|---|---|---|
| Saat ve Saat | 693.138 | Veri modelde kullanılmadı |
| Şa-Ra Enerji | 729.560 | %38 |
| Üçay Mühendislik | 796.720 | %70 |
| Metropal | 965.336 | %48 |
| Beta Enerji | 1.124.953 | %50 |
Kaynak: KAP halka arz sonuçları, şirket duyuruları. Katılım medyanı: 796.720.
endeks24.com
Tahsisat tarafında yayımlanan dört örnek yüzde 38, yüzde 48, yüzde 50 ve yüzde 70 arasında değişiyor. Ortadaki iki değerin medyanı yüzde 49. Model, okunabilir bir baz oluşturmak için bunu yüzde 50'ye yuvarlıyor. Bu nedenle aşağıdaki rakamlar kesin dağıtım sonucu değil, 2026 gerçekleşmelerine dayalı karşılaştırmalı tahmindir.
Dört halka arzda tahmini lot hesabı
Lot senaryosu
Metgün ve Kardemir baz modelde öne çıkıyor
Bireysel tahsisat tüm şirketlerde yüzde 50 varsayıldı. Katılım arttıkça kişi başına lot azalır.
| Şirket | Toplam lot | Fiyat | Arz büyüklüğü | 700 bin kişi | 800 bin kişi | 1,1 milyon kişi |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Albayrak Hazır Beton | 70.000.000 | 38,60 TL | 2,702 mlr TL | 50 | 43-44 | 31-32 |
| Masfen Enerji | 85.000.000 | 45,68 TL | 3,883 mlr TL | 60-61 | 53 | 38-39 |
| Metgün Enerji | 135.579.000 | 20,00 TL | 2,712 mlr TL | 96-97 | 84-85 | 61-62 |
| Kardemir Çelik | 128.000.000 | 35,00 TL | 4,480 mlr TL | 91-92 | 80 | 58-59 |
Kaynak: SPK bülteni. Hesap: Endeks24, 17 Temmuz 2026. Yuvarlama nedeniyle bazı yatırımcılara bir lot fazla veya eksik düşebilir.
endeks24.com
Baz senaryoda sıralama Metgün, Kardemir, Masfen ve Albayrak şeklinde oluşuyor. Bunun nedeni Metgün ve Kardemir'de halka arz edilen toplam pay sayısının daha yüksek olması. Aynı tahsisat oranı ve aynı yatırımcı sayısında 20 TL ile 45,68 TL arasındaki fiyat farkı lot adedini etkilemiyor; yalnızca yatırımcının karşılaması gereken toplam talep tutarını değiştiriyor.
Tahsisat oranı sonucu ne kadar değiştirir?
SPK bülteni, dört şirketin sermaye artırımı, ortak satışı ve fiyat bilgilerini içeriyor ancak yurt içi bireysel yatırımcıya ayrılacak nihai oranı göstermiyor. Bu oran onaylı izahname ve satış duyurularında netleştiğinde hesap yeniden yapılmalı. Katılım 800 bin kişide sabit kalırken tahsisat yüzde 38 olursa baz rakamlar yaklaşık dörtte bir azalıyor; yüzde 70 olursa yaklaşık yüzde 40 yükseliyor.
Yüzde 38 tahsisat
33 · 40 · 64 · 61 lot
Sırasıyla Albayrak, Masfen, Metgün ve Kardemir. Katılımcı varsayımı 800 bin.
Yüzde 70 tahsisat
61 · 74 · 119 · 112 lot
Sırasıyla Albayrak, Masfen, Metgün ve Kardemir. Katılımcı varsayımı 800 bin.
Eşit dağıtımda kesin lot, geçerli talebi karşılanan bireysel yatırımcı sayısı belli olduktan sonra ortaya çıkar. Mükerrer talep kontrolü, farklı yatırımcı grupları, karşılanmayan taleplerden kalan payların aktarımı ve küsurat dağıtımı da nihai sonucu değiştirebilir. Bu nedenle en kullanışlı okuma tek bir kesin rakam aramak değil, her şirket için olası bandı görmek: Albayrak'ta 32-50, Masfen'de 39-61, Metgün'de 62-97 ve Kardemir'de 59-92 lot, yüzde 50 tahsisat varsayımı altında makul katılım bandını temsil ediyor.
Endeks24 Analiz Masası
Şeffaflık ve metodoloji beyanı
Küçük yatırımcıyı koruma ve doğru bilgilendirme misyonumuz kapsamında, bu analiz Endeks24 Analiz ve Araştırma Kurulu denetiminde, rasyonel metodolojilerle hazırlanmıştır. Kurul yapımız ve analiz ilkelerimiz hakkında detaylı bilgi için Analiz ve Araştırma Kurulu sayfamızı inceleyebilirsiniz.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
