Endeks24'ten Celal Çifteci, sosyal medya hesabı X üzerinden yaptığı paylaşımda Vakıf Faktoring AŞ’nin halka arzına ilişkin dikkat çekici verileri paylaştı. Çifteci’nin analizine göre, 12-14 Kasım tarihlerinde talep toplanacak halka arzda pay başına fiyat 14,20 TL olarak belirlendi. Toplam 225 milyon adet pay satılacak ve arz büyüklüğü 3 milyar 195 milyon TL düzeyinde olacak.
Paylaşımda yer alan bilgilere göre, şirketin halka arz öncesi defter değeri 6,21 TL, halka arz sonrası 6,60 TL seviyesinde. Buna göre Vakıf Faktoring’in PD/DD oranı 2,15 olarak hesaplanıyor. Sektördeki benzer şirketlerden Lider Faktoring (LIDFA) 1,01, Ulusal Faktoring (ULUFA) ise 1,12 oranıyla işlem görüyor. Sektör ortalamasının 1,42 civarında olduğu dikkate alındığında, Vakıf Faktoring’in bu ortalamanın oldukça üzerinde bir değerleme ile arz edildiği belirtiliyor.
Değerleme sektör ortalamasının üzerinde
Çifteci’nin paylaşımına göre halka arz gelirleri dahil edildiğinde şirketin fiyat/kazanç (F/K) oranı 7,46 seviyesinde. 7 Kasım 2025 kapanış verileriyle karşılaştırıldığında, LIDFA ve ULUFA’nın F/K oranı 3, GARFA’nın ise 5,27 düzeyinde. Bu fark, Vakıf Faktoring’in benzer şirketlere göre daha yüksek çarpanla fiyatlandığını gösteriyor.
Ortak satışı ağırlıklı yapı
Halka arz kapsamında 225 milyon adet payın 50 milyonu sermaye artırımı, 175 milyonu ise ortak satışı olarak planlandı. Böylece 3,2 milyar TL’lik arz büyüklüğünden yalnızca 659 milyon TL’nin şirkete kaynak olarak gireceği hesaplanıyor. Aracı kurum olarak görev yapan Vakıf Yatırım’ın da 51 milyon TL arz geliri elde edeceği ifade ediliyor.
Yatırımcılar yüksek fiyatlama nedeniyle temkinli
Celal Çifteci, paylaşımında Vakıf Faktoring’in köklü bir grubun iştiraki olması itibarıyla güven veren bir kurum olduğunu, ancak fiyatlamanın sektör ortalamalarına kıyasla yüksek belirlendiğini vurguladı. Ayrıca satışın büyük kısmının ortak satışı şeklinde yapılmasının da yatırımcı açısından temkinli bir yaklaşımı zorunlu kıldığını belirtti.
