MİLES&SMİLES KAMPANYASI

Türk Hava Yolları, 30 Temmuz Dünya Dostluk Günü kapsamında Miles&Smiles üyelerine 27 Temmuz-7 Ağustos 2026 arasında hediye ettikleri Mil kadar ilave Mil verecek. Bonus Miller kampanyanın bitişini izleyen 7 gün içinde hesaplara yüklenecek.

Hediye edilen Mil kadar bonus verilecek

THY’nin resmî kampanya koşullarına göre üyeler, kampanya süresince birden fazla Miles&Smiles üyesine Mil gönderebilecek. Gönderenin kazanacağı ilave Mil, 27 Temmuz-7 Ağustos boyunca hediye edilen toplam miktar üzerinden hesaplanacak. Kampanya sayfasında gönderen üyeler için ayrıca bir toplam bonus tavanı belirtilmiyor.

İşlemin Miles&Smiles hesabındaki Mil İşlemlerim bölümünden Mil Hediye Et uygulamasına girilerek yapılması gerekiyor. Alıcının TK ile başlayan üyelik numarası kullanılacak. Kampanya koşullarını sağlayan tüm Miles&Smiles üyeleri uygulamadan yararlanabilecek.

Kampanya Mil hediye ücretini kaldırmıyor

THY’nin standart Mil hediye etme sayfasında en düşük işlem tutarı 1.000 Mil, bedel ise 1.000 Mil için KDV dahil 30 USD olarak yer alıyor. Satın alınan Miller ile ödenen ücretlerin iade edilmediği de aynı koşullarda belirtiliyor. Dostluk Günü kampanya metni bu bedelin kaldırıldığını veya indirimli uygulanacağını söylemiyor.

Bu hesapla iki üyeye dağılan toplam Mil bakımından 1.000 Mil başına maliyet 15 USD’ye iner. Buna karşın kampanya, tek bir hesaba Mil satın alımında yüzde 50 indirim anlamına gelmiyor. Hediye edilen Miller alıcıda, kampanya bonusu ise gönderen üyede kalıyor.

250 bin Mil limiti alıcı hesabı için geçerli

Kampanya döneminde bir üyenin farklı kişilerden hediye olarak alabileceği toplam miktar 250.000 Mil ile sınırlandırıldı. Standart uygulama koşullarında ise bir üyenin aynı kişiye bir takvim yılında en fazla 100.000 Mil hediye edebileceği yazıyor. Kampanya duyurusu bu kişi bazlı standart sınırın kaldırıldığını açıkça belirtmiyor.

Bu nedenle 250.000 Mil, gönderenin bonus üst sınırı olarak değil, alıcı hesabına farklı üyelerden gelebilecek toplam hediye limiti olarak okunmalı. Gönderen üyeler birden fazla kişiye hediye gönderebilir ve kampanya bonusu toplam hediye miktarı üzerinden hesaplanır.

İlave Miller ağustos ortasına kadar yüklenecek

Kampanya 7 Ağustos 2026’da sona erecek. THY’nin açıkladığı 7 günlük yükleme takvimine göre ilave Millerin en geç 14 Ağustos 2026’ya kadar üye hesaplarına tanımlanması bekleniyor. Şirket, kampanya kapsamını ve koşullarını değiştirme veya kampanyayı sonlandırma hakkını saklı tutuyor.

Sektörde dijital kanala bağlı kampanyaların bir başka örneği, AJet’in genç yolcu indirimi olmuştu. THY’nin yeni uygulaması ise bilet fiyatı yerine sadakat programındaki Mil hareketini teşvik ediyor.

SAVUNMA DİPLOMASİSİ

ABD Başkanı Donald Trump, İsrail Başbakanı Binyamin Netanyahu’nun Türkiye’ye F-35 satışına karşı çıkmasını reddederek Ankara’yı “büyük bir müttefik” diye niteledi. Air Force One’da gazetecilere konuşan Trump’ın mesajı, Beyaz Saray’ın satışa yönelik siyasi iradesini güçlendirdi. Ancak mevcut ABD yasası, Türkiye S-400 sistemi ve bağlantılı unsurlara sahip olduğu sürece uçakların ve program desteğinin aktarılmasını engelliyor.

Ajansların aktardığı açıklamada Trump, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ı dostu olarak niteledi ve Temmuz başındaki Ankara ziyaretinin çok iyi geçtiğini söyledi. Türkiye’nin güçlü bir orduya ve önemli savunma kapasitesine sahip olduğunu belirten ABD Başkanı, Netanyahu’nun itirazının Washington’ın kararını belirlemeyeceği mesajını verdi.

Netanyahu daha önce F-35 satışının Orta Doğu’daki askeri güç dengesini bozacağını savunmuş ve itirazını Trump’a ilettiğini açıklamıştı. İsrail’in çıkışı siyasi baskıyı artırıyor. Buna karşın dosyadaki bağlayıcı eşik, Netanyahu’nun tutumundan önce ABD mevzuatı ile Kongre’de yürütülecek süreçte bulunuyor.

Satışın önündeki temel eşik S-400

2020 savunma yasasının 1245’inci maddesi, Savunma Bakanlığı’nın Türkiye’ye F-35, destek ekipmanı, parça, teknik veri ve program desteği aktarmasını yasaklıyor. İstisna için Savunma ve Dışişleri bakanlarının, Türkiye’nin S-400’lere ve bağlantılı ekipman, malzeme veya personele artık sahip olmadığını Kongre’ye birlikte bildirmesi gerekiyor. Sertifikasyondan sonra da 90 günlük bekleme süresi öngörülüyor.

Trump, 7 Temmuz’daki Ankara temaslarında 2020’de uygulanan CAATSA yaptırımlarını kaldıracağını ve F-35 satışını değerlendireceğini söyledi. Ancak yaptırımların kaldırılması, 1245’inci maddede yazılı S-400 koşulunu kendiliğinden ortadan kaldırmıyor. Yönetimin siyasi kararı, ortak sertifikasyon ve sonrasında yürütülecek silah satış süreciyle tamamlanmadıkça teslimat başlayamıyor.

Üçüncü ülke formülü henüz anlaşmaya dönüşmedi

S-400’lerin üçüncü bir ülkeye devri, hukuki kilidi açabilecek başlıca formül olarak son haftalarda gündeme geldi. The Wall Street Journal, Türkiye ile Birleşik Arap Emirlikleri arasında görüşmeler yürütüldüğünü bildirdi. Reuters da üçüncü ülke seçeneğinin Washington ile Ankara arasındaki temaslarda ağırlık kazandığını aktardı.

Endeks24’ün S-400 devir görüşmelerine ilişkin dosyasında vurgulandığı gibi Türk, BAE veya ABD makamları tarafından açıklanmış bir anlaşma, fiyat ya da takvim bulunmuyor. Rusya’nın silah satışlarındaki son kullanıcı şartları nedeniyle Moskova’nın olası devre nasıl yaklaşacağı da bilinmiyor.

Trump’ın son çıkışı, İsrail’in itirazının Beyaz Saray’daki belirleyiciliğini azaltan güçlü bir siyasi mesaj verdi. Buna karşın satışın somutlaşması için S-400 koşulunun nasıl karşılanacağı, ortak sertifikasyonun yapılıp yapılmayacağı ve Kongre’deki iki partili itirazların aşılıp aşılamayacağı henüz netleşmedi. Resmî satış bildirimi veya teslimat takvimi açıklanmış değil.

Borsa İstanbul, Özderici Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. paylarında 28 Temmuz 2026 seans başından itibaren açığa satış ve kredili işlem yasağı uygulayacak. Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda yayımlanan karara göre OZGYO paylarındaki tedbir 27 Ağustos 2026 seans sonunda bitecek; normal peşin alım satım işlemleri ise sürecek.

Borsa İstanbul’un KAP duyurusunda, kararın Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi kapsamında verildiği belirtildi. Açıklamada OZGYO.E için açığa satış ve kredili işlem yasağı dışında ilave bir emir veya takas tedbiri duyurulmadı.

Payda sert fiyat ve hacim hareketi izlendi

OZGYO, 22 Temmuz’da 2,50 TL kapanışa ulaştıktan sonra 27 Temmuz seansını 2,08 TL’den tamamladı. Beş işlem günündeki gerileme yüzde 16,8 oldu. Aynı dönemde günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık 265,2 milyon TL’ye çıktı; önceki beş seansın yaklaşık 26,9 milyon TL’lik ortalamasının 9,9 katına ulaştı. Fiyat ve hacim verileri Mynet Finans’ın yayımladığı Borsa İstanbul serisinden hesaplandı.

Fiyat dönemi: 22-27 Temmuz 2026. Hacim karşılaştırması: 21-27 Temmuz ile önceki beş seans. Hesap: Endeks24.

Karar şirket hakkında yaptırım anlamına gelmiyor

VBTS kararı pay bazındaki işlem koşullarını geçici olarak değiştiriyor; şirket faaliyetlerine veya pay sahiplerine ilişkin bir usulsüzlük tespiti niteliği taşımıyor. KAP açıklamasında tedbirin gerekçesine ilişkin şirket özelinde ek bir değerlendirme yer almadı.

Borsa İstanbul, bir gün önce yürürlüğe giren IZMDC için benzer VBTS kararında da aynı iki işlem türünü 26 Ağustos 2026 seans sonuna kadar sınırlandırmıştı. OZGYO kararı, başlangıç ve bitiş tarihleri bir gün ileri kaydırılarak aynı kapsamda uygulanacak.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Masfen Enerji AŞ (MASFN) ile Kardemir Çelik Sanayi AŞ’nin (KARCL) Borsa İstanbul’daki ilk işlem günleri netleşti. Borsa İstanbul duyurularına göre MASFN 30 Temmuz 2026 Perşembe, KARCL 31 Temmuz 2026 Cuma günü Yıldız Pazar’da sürekli işlem yöntemiyle işleme açılacak.

MASFN için baz fiyat 45,68 TL, KARCL için 35 TL olarak belirlendi. Her iki işlem sırasında maksimum emir değeri 1 milyon TL olacak. Halka arz edilen toplam 213 milyon TL nominal payın brüt satış büyüklüğü 8 milyar 362,8 milyon TL’ye ulaşıyor.

İlk işlem sıralaması MASFN ile başlayacak

Masfen Enerji’nin 85 milyon TL nominal payı, 45,68 TL baz fiyat ve MASFN.E koduyla 30 Temmuz’da işlem görmeye başlayacak. Kardemir Çelik’in 128 milyon TL nominal payı ise 35 TL baz fiyat ve KARCL.E koduyla 31 Temmuz’da piyasaya açılacak.

Masfen Enerji halka arzında payların tamamı satılırken talep arzın 4,98 katına, dağıtım yapılan toplam başvuru sayısı 1.093.898’e ulaştı. Sürecin önceki aşamasına ilişkin ayrıntılar Masfen Enerji halka arz sonuçlarında yer aldı.

Kardemir Çelik’te 128 milyon payın tamamı dağıtıldı. 547,6 milyon paylık talep arzın yaklaşık 4,28 katına çıkarken 814.853 yatırımcı pay almaya hak kazandı. KAP’taki halka arz sonuçları, brüt büyüklüğün 4,48 milyar TL olduğunu gösteriyor.

İlk gün performansı işlemle birlikte oluşacak

Halka arz talep çarpanları ve yatırımcı sayıları, ilk işlem günündeki fiyat hareketini garanti etmiyor. MASFN ve KARCL için ilk fiyat keşfi, açıklanan baz fiyatlardan açılacak sıralardaki emirlerle oluşacak. İşlem başlangıcından önce ilk gün kapanışı, hacim ve yatırımcı davranışına ilişkin doğrulanmış veri bulunmuyor.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Borsa İstanbul’da 14 bin puanın üzerinde başlayan iyimserlik seans sonuna taşınamadı. BİST 100, gün içinde 14.085,39 puanla yüzde 1,01’e ulaşan kazancını tamamen geri verdi; öğleden sonra hızlanan satışlarla yüzde 1,21 düşerek 13.774,77 puandan kapandı. Kapanış, günün en düşük seviyesinin yalnızca 0,79 puan üzerinde gerçekleşti.

Anadolu Ajansı’nın açılış verilerine göre endeks, önceki kapanışa kıyasla 84,53 puan yükselerek 14.028,40 puandan seansa başladı. Bankacılık ve holding hisselerindeki alımların eşlik ettiği ilk bölümde 14 bin eşiği aşıldı, ancak kazançlar kalıcı olmadı. Saat 13.00’te 13.931,69 puana gerileyen endekste satışlar ikinci yarıda hızlandı.

Seansın yön değişimi yalnız kapanış yüzdesinden daha sertti. BİST 100, gün içi zirvesinden kapanışa kadar 310,62 puan ve yüzde 2,2 geriledi. Açılıştan kapanışa kayıp 253,63 puana ulaşırken endeks, 14 bin seviyesinin 85,39 puan üzerine çıktıktan sonra günü bu eşiğin 225,23 puan altında tamamladı.

14 bin eşiği ikinci kez satışla karşılaştı

Pazartesi günkü hareket, önceki seanstaki zayıflığın devamı niteliğinde oldu. BİST 100 cuma günü de 14.188 puan çevresini test ettikten sonra kazançlarını koruyamamış ve yüzde 0,95 düşüşle 13.943,87 puandan kapanmıştı. Yeni haftada görülen daha düşük zirve ve daha düşük kapanış, 14 bin üzerindeki alımların iki seansta da satışla karşılandığını gösterdi.

Benzer bir gün içi dönüş 22 Haziran seansında da görülmüş, endeks erken kazançlarını geri vererek yatay kapanmıştı. Erken kazancın kapanışta silindiği önceki seans, jeopolitik iyimserliğin tek başına kalıcı yükseliş üretmediğine ilişkin yakın dönem karşılaştırması sunuyor.

Jeopolitik iyimserlik kalıcı fiyatlamaya dönüşmedi

Küresel piyasalardaki sabah iyimserliği, ABD ile İran’ın karşılıklı saldırılara ara vermesi ve petrol fiyatlarındaki gerilemeyle desteklendi. Buna karşın saldırıların durması kapsamlı bir uzlaşmaya dönüşmüş değil. Reuters’ın aktardığı İran açıklamasında, Tahran’ın görüşmelerin yeniden başlamasını talep etmediği ve Hürmüz Boğazı’ndaki durumda değişiklik bulunmadığı belirtildi.

Bu nedenle Borsa İstanbul’daki satışın yalnızca İran’dan gelen açıklamalara bağlanması için yeterli kanıt bulunmuyor. Jeopolitik belirsizlik, cuma gününden taşınan teknik zayıflık ve 14 bin üzerindeki kâr satışları aynı seansta etkili olmuş olabilir. Doğrulanabilen temel sonuç, küresel risk iştahındaki toparlanmanın BİST 100’de kalıcı bir alım dalgası oluşturmadığıdır.

Kapanışın 13.900 seviyesinin altında kalmasıyla piyasa notlarında 13.900 ve 14.000 puan direnç, 13.600 ve 13.500 puan ise destek olarak izleniyor. Bu seviyeler fiyat hedefi değil, kısa vadeli teknik referans niteliğinde değerlendiriliyor.

Borsa İstanbul ticaret sektöründe MEPET, DOAS ve KIMMR, 27 Temmuz 2026 tarihli veri ekranlarında piyasa değerlerinin özkaynaklarının altında kalmasıyla ayrıştı. Üç şirkette PD/DD oranı 0,55 ile 0,71 arasında ölçülürken, kârlılık ve faaliyet performansı aynı iskonto görüntüsünün farklı bilanço kaliteleri taşıdığını gösterdi.

MEPET'te düşük çarpan bilanço dönüşüyle birleşti

Break Mola Turizm'in 0,55 PD/DD ve 4,82 F/K oranları üçlü grubun en düşük değerlerini oluşturdu. KAP verilerinde şirket 2026'nın ilk çeyreğinde 26,2 milyon TL net kâr açıkladı; geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 129,7 milyon TL zarar böylece pozitife döndü. Son 12 aylık kârın yaklaşık 319,2 milyon TL'ye ulaşması, düşük çarpanın zarar eden bir bilanço üzerine kurulmadığını gösteriyor.

Doğuş Otomotiv'de temettü farkı var, kâr geriledi

Doğuş Otomotiv 0,60 PD/DD ile özkaynaklarına göre belirgin bir piyasa değeri farkı taşıyor. Şirketin 2026 ilk çeyrek ana ortaklık net kârı 573,96 milyon TL ile yıllık bazda yüzde 24 gerilerken, son 12 aylık kâr yaklaşık 2,96 milyar TL oldu. İş Yatırım ekranındaki 12,50 F/K, grubun diğer iki şirketinden yüksek. Temettü verimi ise veri sağlayıcılarında fiyat anı ile brüt ve net hesap yöntemine göre farklılaştığı için tek bir oranla kesinleştirilmemeli; şirketin düzenli nakit dağıtım geçmişi ayrı bir değerleme unsuru olarak izleniyor.

Kim Market'te düşük F/K faaliyet kârıyla sınanıyor

Kim Market 0,71 PD/DD ve 4,80 F/K ile düşük çarpan ikilisini korudu. KAP'a göre 2026 ilk çeyrek net kârı yüzde 12 artışla 176,1 milyon TL'ye çıktı ve son 12 aylık kâr 669,4 milyon TL'ye ulaştı. Buna karşın esas faaliyet sonucu 1,8 milyon TL zarar verirken FAVÖK yıllık bazda yüzde 14 geriledi. Net kâr artışı ile operasyonel kârlılıktaki zayıflık arasındaki ayrışma, şirketin ucuzluk görüntüsünde izlenmesi gereken ana risk olarak öne çıkıyor.

Şubat ayına göre iskonto üç hissede de derinleşti

Endeks24'ün Şubat 2026 ticaret endeksi taramasında DOAS 0,77, MEPET 0,80 ve KIMMR 1,00 PD/DD ile izleniyordu. Temmuz ekranlarında oranların sırasıyla 0,60, 0,55 ve 0,71'e gerilemesi, üç şirkette de özkaynaklara göre piyasa değerinin daha düşük bir çarpana indiğini gösterdi. Değişimin ne kadarının hisse fiyatından, ne kadarının yeni özkaynak oluşumundan kaynaklandığı ise her şirketin bilanço ve fiyat hareketi birlikte incelenmeden ayrıştırılamaz.

Düşük PD/DD tek başına alım gerekçesi oluşturmuyor

Defter değerinin altında işlem görmek, piyasanın şirketin varlık kalitesi, özkaynak kârlılığı, borçluluğu veya gelecekteki kâr üretimi konusunda temkinli fiyatlama yaptığını da gösterebilir. MEPET ve KIMMR düşük F/K ile öne çıkarken, DOAS daha yüksek kazanç çarpanına rağmen temettü geçmişiyle ayrışıyor. Üçlü karşılaştırmada ortak eşik PD/DD olsa da yatırımcı açısından belirleyici fark, kârın kaynağı ve sürdürülebilirliği.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Borsa İstanbul’da işlem gören bankacılık hisselerinin güncel değerleme ekranı, 10 şirketin F/K oranının 10 seviyesinin altında kaldığını gösteriyor. Listenin ilk iki sırasında ALBRK 2,47 ve TSKB 2,89 ile yer alırken, eşik altındaki grubun medyan F/K oranı 4,85 olarak hesaplandı.

Endeks24’ün 27 Temmuz 2026’da eriştiği Fintables bankacılık sektör ekranında ALBRK, TSKB, VAKBN, ISCTR, GARAN, YKBNK, AKBNK, HALKB, KLNMA ve SKBNK tek haneli F/K oranıyla sıralandı. Aynı tabloda QNBTR 21,19, ICBCT 15,14 ve ENPRA 107,14 ile 10 eşiğinin üzerinde bulunuyor.

Dört banka çift değerleme filtresinde ayrıştı

Listenin en güçlü ortak sinyali yalnız düşük F/K değil. ALBRK, TSKB, VAKBN ve ISCTR aynı anda 5’in altında F/K ve 1’in altında PD/DD ile işlem görüyor. Böylece bu dört hissede piyasa değeri hem son dönem kârının sınırlı bir katında hem de özkaynakların altında kalıyor. Bu görünüm, bankaların kârlılık kalitesi ve sermaye yapısı incelenirken ilk karşılaştırma grubunu oluşturuyor.

Buna karşılık GARAN 4,56 F/K’ya rağmen 1,19 PD/DD, YKBNK 5,13 F/K’ya karşılık 1,06 PD/DD ve AKBNK 5,67 F/K’ya karşılık 1,17 PD/DD ile defter değerinin üzerinde fiyatlanıyor. Piyasanın bu üç özel bankaya kâr çarpanı bakımından düşük, özkaynak çarpanı bakımından ise daha yüksek değer biçmesi, özkaynak kârlılığı ve sermaye verimliliği beklentilerinin ayrıştığına işaret ediyor.

Büyük banka çarpanları geçen yılın altında

Endeks24’ün Haziran 2025 tarihli BIST 30 taramasında GARAN 5,13, ISCTR 6,51, AKBNK 6,82 ve YKBNK 7,68 F/K ile listelenmişti. Güncel sektör ekranında aynı hisseler sırasıyla 4,56, 4,31, 5,67 ve 5,13 seviyesinde. Veri sağlayıcısı ve güncelleme yöntemi farklılaşabildiği için bu karşılaştırma kesin performans hesabı değil, çarpanların yönüne ilişkin tarihsel bir referans niteliği taşıyor.

Güncel kesitte yedi bankanın F/K oranı 6’nın altında bulunuyor. Bu yoğunlaşma, bankacılık hisselerinde düşük çarpanın tekil şirket hikâyesinden çok sektör genelinde görülen bir fiyatlama özelliği olduğunu gösteriyor. Ayrışma, düşük F/K’nın varlığından çok hangi bankanın bu çarpanı sürdürülebilir özkaynak kârlılığı, aktif kalitesi ve sermaye yeterliliğiyle destekleyebildiğinde belirginleşecek.

Eşiğe en yakın üç hissede liste değişebilir

HALKB 8,66, KLNMA 9,46 ve SKBNK 9,70 ile 10 sınırına en yakın üç hisse konumunda. Özellikle KLNMA’nın 2,51 PD/DD oranı, düşük F/K listesindeki diğer bankalardan belirgin biçimde ayrılıyor. Bu nedenle KLNMA’da kâr çarpanının düşük olması, defter değeri cephesinde aynı ölçüde iskonto bulunduğu anlamına gelmiyor.

F/K oranı fiyat ve son dört çeyrekte açıklanan kâr üzerinden değiştiği için liste sabit değil. Banka hisselerinde sağlıklı değerleme karşılaştırması, F/K’nın yanı sıra PD/DD, özkaynak kârlılığı, sorunlu kredi görünümü, karşılık politikası, net faiz marjı ve sermaye yeterliliğinin aynı dönem verileriyle birlikte okunmasını gerektiriyor.

Ak Yatırım Menkul Değerler’in lider veya eş lider olduğu son sekiz tamamlanmış halka arzın altısı, 24 Temmuz 2026 kapanışında arz fiyatının ya da kurumsal işlem düzeltilmiş maliyetin altında kaldı. Koton’da kayıp yaklaşık yüzde 55’e, Bien Yapı’da yüzde 46,3’e ulaştı. Ekim Turizm yüzde 28,9, Lila Kağıt yüzde 17,3 geride. Arzdan pay alıp pozisyonunu koruyan küçük yatırımcı bu altı işlemde zarar yazarken, son sekiz arzın yüzde 75’ine yayılan tablo Ak Yatırım’ın fiyat tespiti ve halka arz sonrası hesap verebilirliği konusunda ciddi soru işareti oluşturdu.

Ak Yatırım kendi internet sitesinde 2010’dan bu yana 20 pay satışı işleminde lider kurum olarak görev aldığını ve birçok halka arzı başarıyla tamamladığını belirtiyor. Ancak bir halka arzın tamamlanması, talep görmesi ya da büyüklüğü yatırımcı açısından tek başına başarı ölçüsü değil. Arz fiyatından pay alan yatırımcının borsadaki sonucu da bu değerlendirmenin parçası olmak zorunda. Son sekiz işlemde altı payın başlangıç fiyatını aşamaması, tek bir şirkete bağlanamayacak kadar yaygın bir performans sorunu ortaya koyuyor.

Son sekiz halka arzın ortak kapanış tablosu

Hesap fiyat bazındadır. Lila Kağıt ile Avrupakent GYO’nun nakit temettüleri toplam getiriye eklenmedi. IC Enterra’da yüzde 100 bedelsiz ve yüzde 19 bedelli sermaye artırımı sonrasında, rüçhan hakkının kullanıldığı varsayımıyla yaklaşık 4,65 TL karşılaştırma maliyeti kullanıldı. Kaç yatırımcının payları elinde tutmaya devam ettiği ve gerçekleşmiş toplam zarar tutarı kamuya açık verilerden belirlenemiyor.

Tablodaki düşüşler tek başına mevzuat ihlali, yanlış fiyatlama ya da Ak Yatırım’ın yatırımcı zararından hukuken sorumlu olduğu anlamına gelmiyor. Şirket bilançoları, sektör koşulları ve genel piyasa fiyatlaması sonuçları etkiliyor. Buna rağmen son sekiz arzın altısında aynı yönlü sonuç çıkması, düzenleyici ve piyasa gözetimi açısından görmezden gelinecek bir tesadüf olarak değerlendirilemez. Endeks24 Analiz Masası’na göre fiyat tespit raporlarında kullanılan çarpanlar, benzer şirket seçimi, iskonto oranları, büyüme varsayımları ve halka arz sonrası değerlendirme raporları işlem bazında yeniden incelenmeli.

Ak Yatırım’ın yeni arzlarda rolü sürüyor

Konu kapanmış bir geçmiş dosyası değil. Ekim Turizm, temmuz ayında 30,26 TL fiyatla Ak Yatırım liderliğinde halka arz edildi ve 23 Temmuz kapanışında bu fiyatın yüzde 28,9 altında kaldı.Ak Yatırım’ın yeni halka arzlarda aktif rolünü sürdürmesi, geçmiş işlemlerdeki sonuçların yeni yatırımcı kararlarından önce açık ve karşılaştırılabilir biçimde ortaya konulmasını daha da önemli hale getiriyor.

Ak Yatırım’ın taslak halka arz dosyaları

Ak Yatırım’ın resmi duyurularında başvuru izahnamesi yayımlanan ve kurumun yetkili aracı kurum, konsorsiyum lideri veya eş lider olarak yer almasının planlandığı taslak halka arz dosyaları da dikkat çekiyor. Bu kapsamda Rönesans Altyapı Sistemleri, Peak PV Solar Teknolojileri, Tatilbudur, Tiryaki Anadolu Holding, Sakarya Elektrik Dağıtım, Innovance Bilgi Teknolojileri, IC Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ve Namet Gıda başvuruları bulunuyor.

Taslak dosyalarda nihai halka arz fiyatı, tahsisat yapısı ve konsorsiyum görevleri SPK onayı öncesinde değişebilir. Buna karşın Ak Yatırım’ın son sekiz tamamlanmış halka arzının altısının arz bazının altında kalması, yeni süreçleri izleyecek yatırımcılar açısından açık bir uyarı niteliğinde. Yatırımcıların fiyat tespit raporlarındaki emsal şirketleri, iskonto oranlarını ve büyüme varsayımlarını ayrıntılı incelemesi; SPK’nın ise yeni başvuruları değerlendirirken Ak Yatırım’ın geçmiş işlemlerindeki değerlendirme raporlarını ve gerçekleşen sonuçları topluca ele alması gerekiyor.

SPK bu tabloyu incelemeli

Sermaye Piyasası Kurulu izahnameyi onaylıyor, ancak halka arz fiyatını belirlemiyor ya da onaylamıyor. Bu ayrım, gözetim ihtiyacını ortadan kaldırmıyor. Pay Tebliği, fiyat tespit raporunu hazırlayan kuruluşun ilk yıl içinde en az iki değerlendirme raporu yayımlamasını ve halka arz fiyatı ile borsa fiyatı arasındaki farkların nedenlerini açıklamasını öngörüyor. Endeks24, SPK’nın Ak Yatırım’ın lider veya eş lider olduğu ve fiyatın altında kalan bu altı işlemde raporların yeterliliğini, varsayımların gerçekleşme düzeyini ve yatırımcıya yapılan açıklamaların açıklık standardını incelemesi gerektiği görüşünde.

Küçük yatırımcıdan her izahnameyi, her KAP bildirimini, bedelli ve bedelsiz sermaye hareketlerini tek başına birleştirmesi beklenemez. Ak Yatırım, yeni halka arzların tanıtımına ayırdığı görünürlüğün benzerini geçmiş işlemlerin düzeltilmiş performansına da ayırmalı. SPK, Borsa İstanbul ve KAP’ı işleten Merkezi Kayıt Kuruluşu ise bütün lider ve eş lider kurumlar için 30, 90, 180 ve 365’inci gün sonuçlarını gösteren standart bir performans karnesini zorunlu hale getirmeli.

Bu karne bir aracı kurumu peşinen suçlayan liste değil, yatırımcının karar verirken geçmiş sonuçları görebileceği kamusal bir koruma aracı olmalı. Halka arz piyasasında güven, yalnız talep toplama dönemindeki yüksek başvuru sayılarıyla kurulamaz. Arzdan aylar sonra yatırımcının nerede olduğu da aynı açıklıkla gösterilmelidir.

Kaynak: Ak Yatırım halka arz liderlik kayıtları, Akbank halka arz sayfası, SPK Pay Tebliği, KAP bildirimleri ve 23 Temmuz 2026 tamamlanmış kapanış verileri. Karşılaştırma Endeks24 tarafından hazırlanmıştır.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Garanti BBVA Yatırım, Limak Doğu Anadolu Çimento'yu araştırma kapsamına “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi ve 52,00 TL hedef fiyatla dahil etti. Kurumun yüzde 120 olarak hesapladığı yükseliş potansiyelinde son üç yılın ortalama yüzde 40 FAVÖK marjı, 2026 tahminlerine göre 3,8 FD/FAVÖK çarpanı ve yurt dışı benzerlerine kıyasla yüzde 65 iskonto belirleyici oldu. Hedef fiyat hesabı, raporun referans aldığı yaklaşık 23,64 TL seviyeye işaret ediyor.

Yüzde 120 potansiyelin fiyat karşılığı

Endeks24'ün hedef fiyat ve potansiyel oranından yaptığı hesaplama, raporda kullanılan referans fiyatın yaklaşık 23,64 TL olduğunu gösteriyor. Buna göre hedef fiyatla referans fiyat arasındaki nominal fark 28,36 TL. Bu hesap, hedef fiyatın gerçekleşeceği anlamına gelmiyor; yalnızca aracı kurumun yüzde 120 potansiyel oranının matematiksel tabanını görünür kılıyor.

Garanti BBVA Yatırım, yüksek temettü potansiyeli ile şirketin Doğu Anadolu'daki lokasyonunu da olumlu unsurlar arasında sıraladı. Lokasyon avantajı, yeniden imar faaliyetleri ve bölgesel talep bakımından raporun temel dayanaklarından biri olurken, düşük değerleme çarpanı hisseyi kapsamdaki dört şirket arasında en yüksek potansiyele taşıdı.

Hissenin halka arz sonrasındaki erken dönem fiyat ve aracı kurum hareketleri, Endeks24'ün LMKDC'de ilk işlem dönemini ele alan haberinde izlenmişti. Yeni araştırma ise kısa vadeli işlem akışından farklı olarak 2026 değerleme çarpanları, marj dayanıklılığı ve nakit üretimi üzerine kuruldu.

Dört çimento şirketinin hedef fiyatları

Garanti BBVA Yatırım, LMKDC ile birlikte OYAK Çimento için de “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesi verdi. Akçansa ve Çimsa ise “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesiyle kapsama alındı. LMKDC'nin yüzde 120'lik potansiyeli, diğer üç şirket için açıklanan yüzde 30 ile yüzde 55 arasındaki oranların belirgin biçimde üzerinde kaldı.

Sektör talebi güçlü, konut verisi sınırlı artış gösterdi

TÜRKÇİMENTO'nun 2025 çimento ve klinker istatistiklerine göre iç satışlar yüzde 9,7, üretim yüzde 10,5 ve ihracat yüzde 15,5 arttı. Sektör böylece 2024'teki yaklaşık yüzde 9 büyümenin ardından 2025'te de hacim artışını sürdürdü. Bununla birlikte Marmara ve Ege bölgelerinde iç satışların gerilemesi, talebin ülke geneline eşit dağılmadığını gösterdi.

Katalizörler ve riskler

Raporda borçlanma maliyetlerindeki düşüş, imar faaliyetlerinde hızlanma ve kentsel dönüşüm sektör için potansiyel katalizörler olarak sıralandı. LMKDC açısından yüksek marjın korunması, temettü kapasitesi ve iskontonun kapanması hedef fiyatın ana taşıyıcıları. Buna karşın enerji ve petkok fiyatlarında sert yükseliş, yurt içi talebin zayıflaması ve iskonto varsayımının korunamaması değerleme üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor.

Endeks24'e iletilen rapor özetinde yayımlanma tarihi ile yüzde 120 hesabında kullanılan kesin kapanış tarihi yer almadı. Bu nedenle 23,64 TL seviyesi güncel piyasa fiyatı değil, 52,00 TL hedef ve yüzde 120 potansiyel üzerinden hesaplanan yaklaşık referans değerdir. Garanti BBVA Yatırım'ın hedef fiyatı ve tavsiyesi kurumun tahminlerine dayanıyor ve piyasa koşullarına bağlı olarak değişebilir.

Haber Merkezi · Rapor verileri: Garanti BBVA Yatırım yapı malzemeleri sektör araştırması · Sektör verileri: TÜRKÇİMENTO · Konut verileri: TÜİK · Hesaplama: Endeks24

İnşaat sektöründe güven Temmuz 2026'da sınırlı yükselirken, endeksin iki bileşeni ters yönlerde hareket etti. Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre mevsim etkilerinden arındırılmış inşaat güven endeksi aylık yüzde 0,6 artarak 83,5 oldu. Alınan kayıtlı siparişlerin mevcut düzeyi yüzde 3,9 artışla 82,1'e çıkarken, gelecek üç aylık dönemde toplam çalışan sayısı beklentisi yüzde 2,3 azalarak 84,9'a geriledi. Böylece genel endeksteki artış, siparişlerdeki toparlanmaya karşın istihdam beklentisindeki zayıflamayla birlikte gerçekleşti.

Siparişlerde haziran kaybı telafi edildi

Temmuz sonuçları, inşaat sektöründeki iki alt göstergede haziranda görülen yönlerin tersine döndüğünü ortaya koydu. Haziranda kayıtlı siparişlerin mevcut düzeyi yüzde 2,0 azalarak 79,0'a gerilemiş, çalışan sayısı beklentisi ise yüzde 4,0 artarak 86,9'a yükselmişti. Temmuzda sipariş endeksi 3,1 puan yükselerek yalnızca haziran kaybını telafi etmekle kalmadı, mayıstaki 80,6 seviyesini de 1,5 puan aştı.

İstihdam beklentisi tarafındaki 2,0 puanlık aylık gerilemeye rağmen endeks, mayıstaki 83,6 seviyesinin 1,3 puan üzerinde kaldı. Bu tablo, firmaların mevcut sipariş değerlendirmesinde iyileşme bildirirken gelecek üç aya ilişkin iş gücü planlarında daha temkinli bir görünüm sergilediğini gösteriyor.

İnşaat güveni 100 eşiğinin altında kaldı

Genel inşaat güven endeksi iki aylık yükselişe rağmen 100 seviyesinin altında kaldı. Endeks, mayısta 82,1'e geriledikten sonra haziranda 83,0'a, temmuzda 83,5'e çıktı. Endeks24'ün yıl başındaki inşaat güveni görünümünde ocak değeri 85,7 olarak kaydedilmişti. Temmuz seviyesi, yılın ilk ayının 2,2 puan altında bulunuyor.

Sektörler arası karşılaştırmada hizmet güven endeksi yüzde 1,4 artarak 112,0'a yükseldi. Perakende ticaret güven endeksi ise yüzde 1,6 düşüşle 111,0'a indi. Hizmet ve perakende tarafı 100 eşiğinin üzerinde kalırken inşaat sektörü daha düşük güven düzeyiyle ayrışmayı sürdürdü.

Anket beklentiyi ölçüyor, fiili istihdamı değil

Sektörel güven göstergeleri, firmaların mevcut duruma ilişkin değerlendirmeleri ile gelecek döneme yönelik beklentilerinden hesaplanıyor. Bu nedenle sipariş endeksindeki artış fiili sipariş hacminde aynı oranda büyüme, çalışan beklentisindeki düşüş de gerçekleşmiş istihdam kaybı olarak okunmamalı. Temmuz verisi, şirketlerin algı ve planlarındaki yön değişimini gösterirken üretim, istihdam ve yatırım kararlarının gerçekleşen sonuçları ayrı verilerle izlenecek.

Masfen Enerji AŞ’nin 22, 23 ve 24 Temmuz 2026 tarihlerinde tamamlanan halka arzında 85 milyon payın tamamı 45,68 TL sabit fiyatla satıldı. Toplam 1.093.898 başvuruya pay dağıtılırken halka arz büyüklüğü 3 milyar 882,8 milyon TL’ye, filtrelenmemiş talep ise arzın 4,98 katına ulaştı.

Deniz Yatırım tarafından KAP’ta yayımlanan halka arz sonuçlarına göre 1.124.845 başvurudan 1.093.898’inin talebi karşılandı. Toplam 422.947.704 TL nominal talebin karşısında tahsis edilen 85 milyon pay dağıtıldı. Halka arzda payların yüzde 5’inden fazlasını alan yatırımcı bulunmadığı da ayrı bildirimle açıklandı.

Talep yüksek başvurulu yatırımcı grubunda yoğunlaştı

Yurt içi yüksek başvurulu yatırımcılar 297.874.907 TL nominal taleple toplam talebin yüzde 70,4’ünü oluşturdu. Arzın yalnızca yüzde 10’unun ayrıldığı bu grupta talep tahsisatın 35,04 katına çıktı. Bireysel yatırımcı grubunda 1,48 kat, yurt içi kurumsal yatırımcı grubunda ise 2,91 kat talep oluştu.

Bireysel dağıtımda aritmetik ortalama 62,4 pay

Bireysel yatırımcılara ayrılan 68 milyon payın, talebi karşılanan 1.089.645 bireysel başvuruya bölünmesi başvuru başına aritmetik olarak 62,4 paya denk geliyor. Halka arz fiyatıyla bu ortalamanın parasal karşılığı yaklaşık 2.851 TL. Sonuç tablosu bu nedenle bireysel yatırımcılar için dile getirilen yaklaşık 81 pay hesabını desteklemiyor.

Aritmetik ortalama, her yatırımcının hesabına kesin olarak aynı miktarda pay geçtiği anlamına gelmiyor. Talep edilen miktar, küsuratların dağıtımı ve bireysel hesap bazındaki sonuçlar aracı kurum kayıtlarından kontrol edilmeli.

Sermaye artırımının payı yüzde 64,71 oldu

Satılan 85 milyon payın 55 milyonu sermaye artırımı, 30 milyonu ortak satışı yoluyla halka arz edildi. Böylece toplam satışın yüzde 64,71’i şirkete yeni kaynak sağlayan paylardan, yüzde 35,29’u mevcut ortak satışından oluştu. Endeks24’ün daha önce yayımladığı Masfen Enerji halka arz onayı haberinde ayrıntılandırılan yapıya göre şirket sermayesi 500 milyon TL’den 555 milyon TL’ye çıkarken halka açıklık oranı yaklaşık yüzde 15,32’ye ulaştı.

Halka arz sonuçları açıklamasında MASFN paylarının Borsa İstanbul Yıldız Pazar’da işlem görmeye başlayacağı tarih yer almadı. İşlem takvimi Borsa İstanbul’un duyurusuyla kesinleşecek.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Gedik Yatırım, BİST 100 Endeksi için 19.392 puanlık hedefini koruyarak raporun referans seviyesine göre yüzde 36,5 yükseliş potansiyeli hesapladı. Kurumun iyimser baz senaryosu, Orta Doğu’daki gerilimin azalması, petrolün önce 80 doların altına inmesi ve ardından 70 dolar civarında dengelenmesi üzerine kurulu. Hedef ile getiri oranı birlikte değerlendirildiğinde hesaplamanın yaklaşık 14.207 puanlık referans seviye üzerinden yapıldığı görülüyor.

Gedik Yatırım, parasal gevşemenin eylül veya ekim ayına sarkabileceğini ve 2026’nın kalan bölümündeki faiz indirimlerinin sınırlı kalabileceğini öngörüyor. Döviz rezervlerinde ciddi baskı oluşmaması ve petrolün 70 dolar civarında dengelenmesi halinde TÜFE enflasyonunun 2027’nin ilk yarısında yüzde 24-25 bandına gerilemesi bekleniyor. Kuruma göre bu patika, 2027’de daha hızlı ve kararlı faiz indirimlerini destekleyebilir; piyasalar da gevşeme sürecini önceden fiyatlayarak varlık fiyatlarında hızlı bir toparlanma üretebilir.

Söz konusu senaryo, kısa vadede kesinleşmiş bir piyasa sonucu değil. Petrol fiyatının yeniden yükselmesi, Orta Doğu geriliminin artması veya rezerv görünümünün bozulması halinde enflasyon ve faiz patikası değişebilir. Endeks24’ün daha önce ele aldığı faiz ve jeopolitik baskı görünümü, bu koşulların BİST 100 değerlemeleri üzerindeki önemini gösteriyor.

Karşılaştırma, Gedik Yatırım’ın Nisan 2026 strateji raporundaki hedef ve potansiyel ile güncel değerlendirmedeki seviyeler üzerinden yapıldı. Kurumun son hedefi koruduğunu belirtmesi, 19.392 puanın Nisan sonrasındaki ara güncellemelerde daha önce belirlenmiş olduğuna işaret ediyor; bu ara güncellemenin tarihi verilen metinde yer almıyor.

2026 tahmin seti

Kurumun yıl sonu tahminleri, yüksek enflasyon ve sıkı finansal koşulların 2026 boyunca tamamen ortadan kalkmayacağını gösteriyor. Politika faizinin yüzde 35,5, 10 yıllık devlet tahvili faizinin yüzde 29,5 ve Dolar/TL kurunun 52,00 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Şirket kârlarında 2027 ayrışması

Gedik Yatırım, kapsama alanındaki şirketlerin 2026 reel FAVÖK büyüme tahminini yüzde 7’den yüzde 6,4’e, reel net kâr büyümesini yüzde 13,8’den yüzde 5,4’e ve bankaların reel net kâr artışını yüzde 8,3’ten yüzde 4,2’ye indirdi. Buna karşılık 2027 için reel FAVÖK’te yüzde 11, reel net kârda yüzde 17,9 ve banka kârlarında yüzde 20 büyüme bekleniyor. Bu ayrışma, endeks hedefinin 2026’daki kâr ivmesinden çok 2027’deki faiz ve kârlılık normalleşmesine dayandığını gösteriyor.

Hedef değerlemeler bankacılıkta yüzde 49, sanayi şirketlerinde yüzde 48 ve holdinglerde yüzde 45 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Kurum, Enerjisa, Enka İnşaat, Ford Otosan ve Türk Anadolu Metal için tavsiyesini “Endeks Üzerinde Getiri” seviyesine yükseltirken, Doğuş Otomotiv’i “Endekse Paralel Getiri”ye revize etti.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

İş Yatırım’ın 27 Temmuz 2026 tarihli Günlük Yabancı Oranları raporu, haftalık yabancı payı artışının ZTLRF, ISVEA ve AKHAN’da yoğunlaştığını gösterdi. ZTLRF’de oran yüzde 0,05’ten yüzde 19,62’ye çıkarak 19,57 puan yükseldi; ISVEA’da artış 7,55 puan, AKHAN’da 7,04 puan oldu. Aynı dönemde BETAE’de 10,04 puanlık, ARMGD’de 5,61 puanlık ve AKFIS’te 5,38 puanlık gerileme kaydedildi. Veriler net alış veya satış tutarını değil, raporda izlenen yabancı takas payının dönemsel değişimini yansıtıyor.

Haftalık sıralamanın ilk basamağındaki ZTLRF, KAP kayıtlarında Ziraat Portföy BIST TLREF Endeksi TL Borsa Yatırım Fonu olarak yer alıyor. Bu nedenle tablodaki ilk kalem şirket hissesinden farklı olarak bir fon payı niteliğinde. İş Yatırım’ın 27 Temmuz raporu, günlük artışta DİTAŞ, ORZAX ve ECOGR’yi; düşüşte GOLDA, BIGEN ve KOCMT’yi ilk üç sırada gösterdi.

Haftalık artış listesinde fiyat getirileri ayrıştı

Yabancı payındaki yükseliş, aynı haftadaki fiyat performansıyla her hissede aynı yönde ilerlemedi. ISVEA yüzde 60,9 haftalık getiriyle listenin en güçlü fiyat hareketini kaydederken TTKOM’da yabancı payı 2,67 puan arttığı halde hisse haftayı yüzde 7,1 kayıpla tamamladı. GOLDA’nın yabancı payı haftalık 6,59 puan yükseldi, ancak son günlük ölçümde 3,31 puan geriledi. Bu ayrışma, haftalık sıralamanın son seanstaki yönü tek başına anlatmadığını gösteriyor.

En sert haftalık düşüş BETAE’de görüldü

Yabancı payı azalışında BETAE 10,04 puanla ilk sırada yer aldı. ARMGD’de 5,61 puan, AKFIS’te 5,38 puan ve TEKTU’da 4,80 puanlık düşüş izlendi. Buna karşın BETAE haftayı yüzde 1,4, BIGEN yüzde 23,8 ve ICUGS yüzde 9,1 yükselişle tamamladı. Yabancı payındaki değişim ile fiyat getirisi arasındaki bu ters yönlü örnekler, takas oranının tek başına alım veya satım sinyali olarak okunamayacağını ortaya koyuyor.

Genel yabancı payı dönem dibine yakın kaldı

Endeks24’ün yılın ilk yarısındaki yabancı payı incelemesinde 1 Temmuz değeri yüzde 32,31, düzeltilmiş pay yüzde 26,48 olarak kaydedilmişti. Son rapordaki yüzde 32,38 ve yüzde 26,50 seviyeleri, ay başına göre sırasıyla yalnız 0,07 ve 0,02 puanlık artışa işaret ediyor. Cari oran dönem içi yüzde 32,16’lık dip seviyenin 0,22 puan üzerinde, yüzde 43,97’lik zirvenin ise 11,59 puan altında bulunuyor.

Piyasa genelindeki haftalık artış 0,10 puanla sınırlı kalırken tekil paylarda 19,57 puana varan hareketler görüldü. Halka açıklık oranı, yeni işlem görmeye başlayan paylar ve saklama dağılımındaki değişimler bu farkların yorumunda dikkate alınmalı. İş Yatırım verileri, kesinleşmiş net para girişini değil belirli bir kesitte hesaplanan yabancı payı değişimini gösteriyor.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Hazine, Haziran 2026’da toplam 480,4 milyar TL borçlanmaya karşılık 490 milyar TL geri ödeme yaparak 9,6 milyar TL ile net ödeyici konuma geçti. Aylık borçlanma dengesi Mart 2021’den bu yana ilk kez eksiye dönerken, yılın ilk yarısındaki tablo daha ağır bir yük gösterdi: faiz giderleri 1 trilyon 464,2 milyar TL’ye ulaştı, bütçe açığı 942,8 milyar TL olarak kaldı. Hazirandaki fren, altı aylık faiz maliyetini ve 819 milyar TL’lik net borçlanma ihtiyacını ortadan kaldırmadı.

Hazine ve Maliye Bakanlığının 20 Temmuz’da güncellediği bütçe finansmanı istatistikleri, haziranda yeni borçlanmanın geri ödemelerin altında kaldığını gösterdi. Aylık net ödeme, iç piyasadaki borçlanmanın yavaşlaması ile dış borçta yüksek tutarlı geri ödemenin aynı döneme denk gelmesiyle oluştu.

Aylık dengede 63 ay sonra eksi

İç piyasada 463 milyar TL yeni borçlanmaya karşılık 364 milyar TL geri ödeme yapıldı ve net iç borçlanma 99,1 milyar TL oldu. Tutar, Haziran 2025’teki 296,1 milyar TL’ye göre yüzde 66,5 daha düşük gerçekleşti. Dış tarafta 17,4 milyar TL kullanım ve 126 milyar TL ödeme, 108,6 milyar TL net geri ödeme yarattı. İç ve dış kalemlerin toplamı, yuvarlama farkıyla 9,6 milyar TL’lik net ödemeye karşılık geldi.

Resmî seride bundan önceki son negatif aylık net borçlanma Mart 2021’de 25,9 milyar TL düzeyindeydi. Haziran 2026 sonucu bu nedenle 63 ay sonra ilk net ödeme ayı oldu. Ancak tek aylık akış ile yılın tamamındaki finansman ihtiyacı aynı yönde ilerlemiyor.

Faiz dışı fazla yükün yalnız üçte birini karşıladı

Haziran bütçe raporuna göre merkezi yönetim bütçesi ayı 114,2 milyar TL fazla, faiz dışı dengede 315,8 milyar TL fazla ile tamamladı. Aylık faiz gideri geçen yılın aynı ayına göre yüzde 26,9 azalarak 201,6 milyar TL’ye geriledi. Hazirandaki güçlü nakit üretimi, Hazine’nin yüksek geri ödeme takvimini daha sınırlı yeni borçla yönetmesine alan açtı.

Altı aylık kümülatif görünüm ise ters yönde kaldı. İlk yarıda faiz dışı fazla 521,4 milyar TL’ye yükselirken faiz gideri 1 trilyon 464,2 milyar TL’ye çıktı. Endeks24’ün resmî veriler üzerinden yaptığı hesaplamaya göre faiz dışı fazla, faiz giderinin yalnızca yüzde 35,6’sını karşıladı. Aradaki 942,8 milyar TL’lik fark, aynı dönemde oluşan bütçe açığına eşit. Toplanan her 100 TL bütçe gelirinin yaklaşık 18,8 TL’si faiz ödemelerine gitti.

İlk yarıda faiz giderlerinin yatırım kalemleriyle kıyası, borç servisinin bütçe esnekliği üzerindeki baskısını daha görünür hale getiriyor. Haziran ayındaki faiz düşüşüne rağmen ilk yarı faiz harcaması geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 31,7 arttı.

Tek aylık fren borç stokunu tersine çevirmedi

Hazine ilk yarıda 819 milyar TL net yeni borçlanmaya gitti. Bu tutar geçen yılın aynı dönemindeki 1 trilyon 245,8 milyar TL’ye göre yüzde 34,3 daha düşük olsa da bütçe açığının finansmanında borçlanmanın ağırlığını koruduğunu gösterdi.

Merkezi yönetim borç stoku 30 Haziran itibarıyla 14 trilyon 992,5 milyar TL düzeyindeydi. Tek bir ayda net ödeyici olunması, borç stokunun aynı tutarda gerileyeceği anlamına gelmiyor. Stok; kur değerlemeleri, faiz tahakkuku ve diğer finansman işlemlerinden de etkileniyor. Nitekim stok mayıs sonuna göre yaklaşık 3,4 milyar TL arttı.

Haziran verisi, Hazine’nin yüksek dış borç geri ödemesini yeni dış kaynakla birebir çevirmeden yönetebildiğini ortaya koydu. Yılın ilk yarısındaki 942,8 milyar TL bütçe açığı, 1,46 trilyon TL faiz gideri ve 819 milyar TL net borçlanma ise bu rahatlamanın şimdilik aylık kaldığını gösteriyor. İkinci yarıda tablonun kalıcılığı, gelir performansı, harcama seyri ve borçlanma maliyetlerinin birlikte nasıl ilerleyeceğine bağlı olacak.

ABD Hazine tahvillerine yönelen alımlar, Fed’in 29 Temmuz Çarşamba günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde vadeler geneline yayıldı. 27 Temmuz tarihli son piyasa ekranlarında 2 yıllık getiri yüzde 4,294’e, 10 yıllık getiri yüzde 4,632’ye ve 30 yıllık getiri yüzde 5,120’ye geriledi. Önceki kapanışlara göre düşüşler sırasıyla 3,7, 4,7 ve 4,2 baz puana ulaştı.

Fed’in resmî toplantı takvimine göre karar Türkiye saatiyle 21.00’de, basın toplantısı ise 21.30’da başlayacak. Vadeli piyasa fiyatlaması faizin yüzde 3,50 ile yüzde 3,75 aralığında sabit tutulmasına yaklaşık yüzde 66, 25 baz puanlık artışa ise yaklaşık yüzde 34 olasılık veriyor.

Komite, Fed’in haziran toplantısındaki sabit faiz kararında politika aralığını değiştirmemiş, ancak yıl sonuna ilişkin projeksiyonlar daha sıkı bir para politikası ihtimalini güçlendirmişti. Güncel fiyatlama, piyasanın temmuz kararını kesin bir sonuçtan çok iletişim ve olasılık dağılımı üzerinden okuduğunu gösteriyor.

Warsh’ın tonu eğriyi yataylaştırabilir

RBC BlueBay Baş Yatırım Sorumlusu Mark Dowding, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini güçlendirmek için şahin bir ton kullanmasını, buna karşılık henüz somut bir politika adımı atmamasını bekliyor. Dowding’e göre bu bileşim, kısa vadede ABD getiri eğrisinde ilave yataylaşmaya yol açabilir.

Endeks24’ün güncel seviyeler üzerinden yaptığı hesaplama, 10 yıllık ile 2 yıllık tahvil getirisi arasındaki farkın yaklaşık 34 baz puana indiğini ve önceki kapanışa göre yaklaşık 1 baz puan daraldığını gösteriyor. Gün içi hareket Dowding’in senaryosuyla yön olarak örtüşse de, karar öncesi fiyatlama tek bir nedene bağlanamaz.

Mali görünüm uzun vadeli faiz riskini koruyor

Dowding, ABD’nin kötüleşen mali görünümü ile Orta Doğu’daki savaşın artan bütçe maliyetinin ilerleyen dönemde getiri eğrisini yeniden dikleştirebileceği görüşünde. Bu çerçevede kısa vadeli tahvil alımı, uzun vadeli borçlanma ihtiyacı ve vadeli prim üzerindeki yapısal baskının ortadan kalktığı anlamına gelmiyor.

Günlük düşüşe karşın getiriler, haziran kararının hemen ardından görülen seviyelerin üzerinde kalıyor. Endeks24’ün 17 Haziran tarihli kaydına göre 2 yıllık getiri yüzde 4,153, 10 yıllık getiri yüzde 4,469 düzeyindeydi. Son ekranlar bu iki vadede sırasıyla yaklaşık 14 ve 16 baz puanlık daha yüksek seviyelere işaret ediyor.

Petrol düşüşü tahvil alımını destekledi

Tahvil getirilerindeki gerilemeye petrol fiyatlarındaki düşüş de eşlik etti. ABD’nin İran’a yönelik saldırılarını geçici olarak durdurması ve diplomatik girişimlerin yeniden öne çıkması, enerji arzına ilişkin kısa vadeli risk primini azalttı. Brent petrolün varil fiyatı son ekranlarda yaklaşık yüzde 4,7 düşüşle 87,37 dolar civarında işlem gördü.

Daha düşük petrol fiyatı, yakın vadeli enflasyon baskısına ilişkin kaygıları hafifleterek tahvil talebini destekledi. Buna karşın saldırıların kalıcı biçimde sona erdiği ve Hürmüz Boğazı’ndaki akışın tamamen normale döndüğü henüz teyit edilmiş değil. Fed kararının tahvil eğrisi üzerindeki kalıcı etkisi, Warsh’ın mesajı kadar enerji fiyatlarının izleyeceği yola da bağlı olacak.

BİST 100, 24 Temmuz haftasını 13.943,87 puanda ve yüzde 0,27 kayıpla tamamlarken cuma günkü düşüş yüzde 0,95 oldu. Brent petrolün hafta içinde 100 doların üzerine çıkması, TCMB rezervlerinin gerilemesi ve yabancı menkul kıymet girişinin önceki haftaya göre sert biçimde yavaşlaması, endeksin sınırlı kaybından daha geniş bir risk tablosu oluşturdu. A1 Capital Yatırım’ın günlük bülteni, bu baskıyı petrol, faiz indiriminin ötelenmesi ve küresel tahvil faizlerindeki yükseliş üzerinden okudu.

TCMB’nin 17 Temmuz haftasına ilişkin menkul kıymet istatistikleri, yabancı yatırımcının Türkiye pozisyonunu kapatmadığını, ancak yeni para girişinde belirgin biçimde seçici hale geldiğini gösterdi. Yabancılar hisse senetlerinde net 37,5 milyon dolar, kesin alım yoluyla DİBS’te 196,6 milyon dolar ve genel yönetim dışındaki yurtiçi borçlanma araçlarında 43,8 milyon dolar alım yaptı.

Yurtiçi piyasadaki toplam net alım 278 milyon dolarda kaldı. Bir önceki haftadaki 2 milyar 595,6 milyon dolarlık girişle karşılaştırıldığında alım hızı yüzde 89,3 geriledi. Endeks24’ün TCMB verilerinden yaptığı bu hesaplama, haftalık rakamın bir yabancı çıkışından çok giriş ivmesindeki kayba işaret ettiğini ortaya koyuyor. Önceki haftalardaki tahvil ağırlıklı yabancı ilgisi sürse de pozisyon büyütme iştahı petrol ve faiz belirsizliği altında zayıfladı.

Rezervlerde miktar ve yükümlülük yönü ayrıştı

TCMB’nin 17 Temmuz verisinde resmî rezerv varlıkları haftalık yüzde 1,7 düşüşle 160,5 milyar dolara geriledi. Aynı dönemde kamu sektörünün kısa vadeli döviz yükümlülükleri yüzde 1,5 artarak 122,8 milyar dolara çıktı. İki kalem arasındaki fark 37,7 milyar dolar düzeyinde kaldı. Bu hareket tek başına rezerv krizi anlamına gelmiyor, ancak brüt rezerv ile kısa vadeli yükümlülüğün ters yönlere gitmesi haftalık tamponun zayıfladığına işaret ediyor.

Rezervlerdeki düşüşün geçici bir haftalık hareket mi, yoksa enerji maliyetleri ve kur talebiyle daha kalıcı bir eğilime mi dönüşeceği sonraki verilerle görülecek. Borsa açısından belirleyici olan yalnız 160,5 milyar dolarlık brüt seviye değil, döviz rezervlerinin yeniden artıp artmayacağı ve kısa vadeli yükümlülüklerdeki yükselişin sürüp sürmeyeceği olacak.

TCMB faiz indirimi için enerji riskini izliyor

TCMB, 23 Temmuz faiz kararında politika faizini yüzde 37’de tuttu. Banka, enflasyonun ana eğiliminin haziranda sınırlı gerilediğini, temmuzda geçici yükseliş beklendiğini ve jeopolitik belirsizlikle enerji fiyatlarının yeniden yukarı yöneldiğini belirtti. Enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bozulma oluşması halinde para politikası duruşunun sıkılaştırılacağı mesajı da korundu.

Temmuz Piyasa Katılımcıları Anketi’nde 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,21, 12 ay sonrası beklenti yüzde 23,95 oldu. Buna karşılık 24 ay sonrası beklenti yüzde 17,83’e geriledi. Bu değerler TCMB tahmini değil, anket katılımcılarının beklentileri. Kısa vadeli beklentilerdeki yukarı yön ile daha uzun vadeli göstergedeki düşüş, piyasanın petrol ve kur kaynaklı yakın dönem riskini artırırken sıkı politikanın orta vadeli etkisine ilişkin görüşünü bütünüyle terk etmediğini gösteriyor.

Petrol geriledi, Hürmüz belirsizliği bitmedi

Brent petrol haftaya yaklaşık 89 dolardan başladı, jeopolitik tırmanmayla 100 doların üzerine çıktı ve cuma günü 96,78 dolara geriledi. Haftalık yükseliş buna rağmen yüzde 10’a yaklaştı. İran ile Umman arasındaki Hürmüz görüşmelerine ve ABD’nin askerî operasyonlara ara vermesine ilişkin haberler hafta başında petrolü aşağı çekti, ancak ticari gemilerin geçiş koşulları ve güvenliğin nasıl sağlanacağı konusunda nihai anlaşma açıklanmadı.

Bu nedenle petrolün tek günlük düşüşü, Türkiye varlıklarındaki risk priminin tamamen çözülmesi için yeterli değil. Brent’in kalıcı biçimde 100 doların altında kalması cari denge ve enflasyon baskısını sınırlayabilir. Görüşmelerin bozulması ve taşımacılık riskinin yeniden artması ise TCMB’nin faiz indirimi için ihtiyaç duyduğu alanı daraltırken BİST 100’de değerleme baskısını yeniden büyütebilir.

Haftanın diğer dış belirleyicisi 28 ve 29 Temmuz’daki Fed toplantısı olacak. Petrol şoku ve yeni gümrük tarifeleri nedeniyle faiz artışı olasılığının yeniden fiyatlanması, ABD tahvil faizlerini yüksek tutuyor. Küresel fonlama maliyeti yükseldikçe gelişmekte olan piyasalara ayrılan sermayenin fiyatı da artıyor. BİST 100 açısından petrol, rezerv ve yabancı akımı bu nedenle ayrı başlıklar değil, faiz indiriminin zamanlamasında birleşen tek risk zinciri olarak öne çıkıyor.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Bankaların emekli maaşı promosyonlarında öne çıkardığı azami paketler ile üç yıllık maaş taahhüdü karşılığında verilen temel nakit ödeme arasındaki fark, Temmuz 2026 kampanyalarında belirginleşti. Endeks24’ün 27 Temmuz itibarıyla banka duyurularından yaptığı karşılaştırmada, 20 bin TL ve üzeri maaş diliminde temel ödeme 12 bin TL ile 20 bin TL arasında kalırken ilan edilen paket 35 bin TL’ye kadar çıktı. Aradaki bölüm fatura talimatı, kart harcaması, kredili hesap, ihtiyaç kredisi, sigorta veya referans koşullarından oluşuyor.

Azami paket ile temel ödeme aynı değil

Kampanyaların ortak noktası, maaşın üç yıl boyunca aynı bankadan alınacağına ilişkin taahhüt. Buna karşılık ürün koşulu olmadan verilen tutar ile reklamda öne çıkan üst sınır her bankada aynı yapıya sahip değil. QNB, 20 bin TL ve üzeri maaşta 20 bin TL nakit promosyonu yalnız maaş taşıma ve üç yıllık taahhütle sunuyor. Albaraka Türk’te de temel tutar 20 bin TL’ye ulaşıyor; 30 bin TL’lik üst paketin kalan 10 bin TL’si iki otomatik fatura talimatı ve sekize kadar yeni emekli müşteri yönlendirmesine bağlı.

ING’de koşulsuz nakit tutar 15 bin TL iken 32 bin TL’lik pakete ulaşmak için dört fatura talimatının yanı sıra Turuncu Hesap’ta 100 bin TL bakiye, 75 bin TL ihtiyaç kredisi, banka kartı harcaması ve yeni müşteri koşullarının birlikte karşılanması gerekiyor. Bu yapı, aynı manşet rakamının farklı müşteriler için farklı bir fiili değere sahip olmasına yol açıyor.

Emekli temsilcilerinin daha önce gündeme taşıdığı promosyon sisteminde toplu pazarlık talebi de üç yıllık taahhüt, maaş artışları ve bankalar arasındaki ödeme farkının pazarlık gücüne etkisine dayanıyordu.

20 bin TL üzeri maaşta teklifler nasıl ayrışıyor

Karşılaştırma 20.000 TL ve üzeri aylık dilimindeki üst tutarları gösteriyor. Puan, bonus ve altın puan kalemleri bankaların ilan ettiği paket toplamına dahil, ancak nakit promosyonla aynı likiditeye sahip değil. Şekerbank’ın 35.000 TL’ye varan teklifi, erişilebilen duyuruda temel ödeme ile ek ödülleri karşılaştırılabilir biçimde ayrıştırmadığı için tabloya alınmadı.

En büyük koşullu fark Türkiye Finans ve DenizBank’ta

Türkiye Finans’ta 20 bin TL ve üzeri maaş için temel nakit promosyon 12 bin TL. İlan edilen 32 bin TL’lik toplamın 10 bin 500 TL’si iki otomatik fatura talimatına, 3 bin 500 TL’si Yedek Hesap’a, 1.000 TL’si kredi kartı harcamasına ve 5 bin TL’si emekli referansına bağlanıyor. Böylece temel ödeme ile paket arasındaki 20 bin TL’lik fark, karşılaştırılan teklifler içindeki en geniş makası oluşturuyor.

DenizBank’ta 12 bin TL’lik standart promosyon, kredili mevduat hesabı için 2 bin TL, iki fatura talimatı için 8 bin TL ve aktif kredi kartı için 8 bin TL eklenerek 30 bin TL’ye çıkıyor. Yapı Kredi’de 15 bin TL’lik temel ödeme; fatura, kart harcaması, dijital aktiflik ve mobil müşteri kazanımı koşullarıyla 30 bin TL’ye ulaşıyor.

Garanti BBVA ve İş Bankası’nda 15 bin TL’ye kadar temel nakit ödeme bulunurken 25 bin TL’lik toplamın kalan bölümü bonus veya MaxiPuan kampanyalarından geliyor. Kuveyt Türk’te 12 bin TL temel promosyon, fatura talimatları ve ilk Sağlam Kart kullanımına verilen altın puanla 15 bin 500 TL’ye yükseliyor. Bu kalemlerin kullanım alanı ve geçerlilik süresi, nakit ödemenin sağladığı serbest kullanım avantajından farklı.

Kamu bankalarında paket farkı oluşmuyor

Ziraat Bankası, Halkbank ve VakıfBank’ın yayımlanan tarifelerinde 20 bin TL ve üzeri maaş için üst promosyon 12 bin TL düzeyinde. Bu teklifler ek ürünle büyütülen paket yerine doğrudan maaş dilimine bağlı ödeme yapısıyla ayrışıyor. TEB’de ise temel tutar 12 bin TL, elektrik veya doğal gaz faturası dahil en az iki otomatik ödeme talimatıyla toplam 21 bin TL’ye çıkıyor. Akbank’ın 15 bin TL’lik üst teklifinde 12 bin TL temel promosyon ve 3 bin TL ek promosyon bulunuyor.

Temmuz kampanyalarının önemli bölümü 31 Temmuz 2026’da sona eriyor. Türkiye Finans’ın güncel sayfasında kampanya 31 Aralık 2026’ya kadar uzanırken Kuveyt Türk’ün fatura talimatı ödülü de yıl sonuna kadar devam ediyor. Bankalar koşulları değiştirme hakkını saklı tuttuğundan başvuru öncesinde ödeme türü, kampanya bitiş tarihi ve erken banka değişikliğinde uygulanacak iade şartının güncel metinden teyit edilmesi gerekiyor.

Bakır fiyatları, Çin ve Londra depolarındaki stok daralmasının jeopolitik tansiyondaki geçici düşüşle birleşmesi üzerine haftaya yükselişle başladı. Reuters'ın 27 Temmuz 2026 tarihli erken Asya kotasyonuna göre LME'de üç aylık bakır yüzde 0,26 yükselerek ton başına yaklaşık 13.681 dolar seviyesini test etti. Şanghay'daki en aktif kontrat da 105 bin yuanın üzerine yükseldi. Fiyat hareketinin daha kalıcı dayanağını ise Şanghay stoklarının bir haftada yüzde 12,9 azalması oluşturdu.

LME'nin resmî bakır sayfası, 27 Temmuz tarihli gün içi verilerin en az 15 dakika gecikmeli yayımlandığını belirtiyor. Bu nedenle haberdeki fiyat seviyesi erken Asya işlemlerinin anlık görünümü olarak değerlendirilmeli, gün sonu kapanışı olarak okunmamalı.

Şanghay stoklarında 10 bin tonu aşan azalış

Şanghay Vadeli İşlemler Borsası tarafından izlenen bakır stokları 69.610 tona geriledi. Haftalık yüzde 12,9'luk düşüş, Endeks24 hesabına göre depolardan yaklaşık 10.299 ton metal çıkışına karşılık geliyor. Bu seviye Şubat 2024'ten beri en düşük stok miktarı olurken, Çin'deki fiziksel sıkışmanın fiyatları jeopolitik haber akışından bağımsız biçimde desteklediğini gösteriyor.

Manşet stokların düşmesi tek yönlü bir sıkışma tablosu oluşturmuyor. LME'de toplam stok Mart ayından beri en düşük düzeye inerken teslimata hazır metal miktarı, Güney Kore ve Tayvan'daki 3.250 tonluk yeniden kaydın ardından yüzde 5,2 artarak 113.450 tona çıktı. COMEX stoklarının 639.147 tonla rekor düzeyde bulunması da metalin küresel ölçekte kaybolmadığını, ABD ile diğer ticaret merkezleri arasında yer değiştirdiğini gösteriyor. COMEX stoku tek başına LME ve SHFE sistemlerindeki toplam bildirilen stokun üzerinde bulunuyor.

Petrol ve dolar ikinci destek sağladı

ABD'nin İran'a yönelik saldırılara ara vermesi ve Tahran'ın karşı saldırıları durduracağını bildirmesi, enerji piyasasındaki risk primini azalttı. Brent petrol 26 Temmuz akşamındaki Reuters kotasyonunda yüzde 5,77 düşüşle 91,20 dolara gerilerken, dolar endeksi Asya işlemlerinin başında yüzde 0,25 kayıpla 101,23'e indi. Petrolün geri çekilmesi üretim ve taşıma maliyeti baskısını hafifletirken doların zayıflaması, dolar cinsinden fiyatlanan bakırı diğer para birimlerini kullanan alıcılar için görece daha erişilebilir hale getirdi.

Mayıs ayında gerilimin yükseldiği dönemde Orta Doğu baskısının bakıra etkisi ters yönde çalışmış, güçlü dolar ve büyüme endişeleri fiyatları aşağı çekmişti. Son hareket, aynı jeopolitik kanalın bu kez petrol ve dolar üzerinden bakıra destek verdiğini gösteriyor.

Fed kararı ve Hürmüz riski izleniyor

Faiz cephesinde piyasanın ana senaryosu değişiklik yapılmaması. CME FedWatch verilerini aktaran Reuters'a göre vadeli işlemler, yaklaşan toplantıda 25 baz puanlık artış ihtimalini yüzde 36,3, faizin sabit tutulması ihtimalini ise yüzde 63,7 olarak fiyatlıyor. Bakır açısından daha yüksek faiz ihtimali küresel büyüme ve dolar kanalıyla aşağı yönlü risk oluştururken, stokların düşük seyri fiyatın geri çekilmelerde destek bulmasını sağlayabilir.

Kısa vadede bakır fiyatlamasının iki ayrı kuvvet arasında şekillenmesi bekleniyor: ABD dışındaki düşük stoklar ve Çin'deki fiziksel sıkışma yukarı yönlü destek sağlarken, LME'de teslimata hazır metalin artması, COMEX'teki rekor stok ve Fed'in faiz artışı olasılığı yükselişi sınırlayabilir.

Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.

Suriye Cumhurbaşkanı Ahmed eş-Şara, ülkesinin İsrail ile bir güvenlik anlaşmasına ulaşmak için çalıştığını, düzenlemenin başarılı olması halinde kapsamlı barış görüşmelerine geçilebileceğini söyledi. Şara, 26 Temmuz'da yayımlanan Al Jazeera röportajında, bu arayışın Suriye'nin işgal altındaki Golan Tepeleri üzerindeki hak iddiasından vazgeçmesi anlamına gelmeyeceğini vurguladı. Şam'ın yaklaşımı, sınır hattındaki çatışma riskini azaltacak bir güvenlik çerçevesi ile Golan'ın nihai statüsünü ayrı dosyalar olarak ele aldığına işaret ediyor.

Şam güvenlik düzenlemesi ile Golan dosyasını ayırıyor

Şara, Suriye'nin birden fazla ülkeyi sürece dahil ederek İsrail'i daha dengeli bir politika izlemeye yöneltmeye çalıştığını belirtti ve “Çatışmaya girmekten kaçınıyoruz” dedi. Ancak arabulucu ülkelerin hangileri olduğu, görüşmelerin hangi aşamaya ulaştığı ve olası metnin İsrail güçlerinin Suriye içindeki konumunu kapsayıp kapsamadığı açıklanmadı.

Açıklamalardan, Şam'ın güvenlik anlaşmasını egemenlik ihtilafının çözümü değil, daha geniş bir siyasi sürecin ilk basamağı olarak gördüğü anlaşılıyor. Golan üzerindeki hak iddiasının korunacağı vurgusu, yakın vadeli bir düzenleme sağlansa bile nihai statü dosyasının açık kalacağını gösteriyor.

Kalıcı bir gerilim azaltma mekanizması, Suriye'nin yeniden imar finansmanı ve yabancı sermaye çekme çabaları açısından siyasi riskleri sınırlayabilir. Buna karşılık sahadaki İsrail varlığının sürmesi ve Golan konusundaki anlaşmazlık, güvenlik düzenlemesinin kapsamlı barışa dönüşmesini zorlaştıran başlıca belirsizlikler. Bölgesel güvenlik ile yeniden yapılanma arasındaki kesişim, Endeks24'ün ekonomi ve politika gündeminde yakından izleniyor.

Golan dosyasının yarım yüzyıllık arka planı

Sahadaki hareketlilik diplomasiye eşlik ediyor

Beşşar Esad yönetiminin Aralık 2024'te sona ermesinden sonra İsrail birlikleri, 1974 anlaşmasının öngördüğü ayrıştırma bölgesine ve Şam'a hâkim konumdaki Hermon Dağı'nın Suriye tarafına ilerledi. İsrail ordusu daha sonra Suriye içinde hava saldırıları ve kara operasyonları düzenledi, bazı kişileri gözaltına aldı. İsrail yönetimi bu adımları sınır güvenliği, silahlı tehditlerin önlenmesi ve Dürzi toplumunun korunması gerekçeleriyle savundu.

Suriye resmi haber ajansı SANA, 26 Temmuz'da Dera kırsalındaki Maariye köyünde bir elektrik trafosunun İsrail güçlerince vurulduğunu ve çok sayıda evin elektriksiz kaldığını bildirdi. Ajansın yerel kaynaklara dayandırdığı bu olay bağımsız kaynaklarca doğrulanmadı. Saha haberlerinin sürdüğü bir dönemde Şara'nın çatışmadan kaçınma vurgusu, diplomasi ile askeri gerilim arasındaki mesafenin henüz kapanmadığını gösteriyor.

Guterres 1974 anlaşmasına dönüş çağrısı yaptı

BM Genel Sekreteri António Guterres'in 25-26 Temmuz'daki Şam ziyareti, 2009'dan bu yana bir BM Genel Sekreteri tarafından Suriye'ye gerçekleştirilen ilk ziyaret oldu. Guterres, Suriye'nin egemenliği, bağımsızlığı ve toprak bütünlüğüne saygı gösterilmesi gerektiğini belirterek İsrail'in 1974 tarihli Kuvvetlerin Ayrıştırılması Anlaşması'nı ihlal etmesinin kabul edilemez olduğunu ve ihlallerin sona ermesi gerektiğini söyledi.

Şimdilik net olan, Şam'ın çatışma riskini azaltacak bir güvenlik düzenlemesine açık olduğu, ancak Golan dosyasını nihai barış görüşmelerinin dışında bırakmayacağı. Anlaşmanın kapsamlı barışa dönüşüp dönüşmeyeceğini, sahadaki askeri hareketliliğin durması ve 1974 düzenine ilişkin somut adımlar belirleyecek.

ABD'nin İran'a yönelik 13 gece süren saldırılarının ve Tahran'ın karşılıklarının resmî ateşkes açıklanmadan durması, petrol ve dolardaki geri çekilme üzerinden altını destekledi. Spot altın Reuters verisine göre 27 Temmuz Pazartesi günü TSİ 07.50'te yüzde 1,4 artışla 4.110,56 dolara çıktı. Ancak fiyat, 28-29 Temmuz FOMC toplantısında faiz değişikliği beklenmese de yılın kalanına ilişkin artırım ihtimalinin yüksek kalması nedeniyle kazanımını genişletemedi. Hareketin ana kanalı klasik güvenli liman talebinden çok, petrolün düşmesiyle enflasyon baskısının ve doların gerilemesiydi.

Ateşkes yok, saldırılara ara var

Piyasanın fiyatladığı gelişme kalıcı bir anlaşma değil. ABD ordusu İran'a yönelik 13'üncü gece saldırılarını tamamladıktan sonra Pentagon operasyonları cuma günü askıya aldı; cumartesi ve pazar günü yeni ABD saldırısı bildirilmedi. Reuters'a konuşan İranlı yetkili, ABD saldırmadığı sürece Tahran'ın da saldırı düzenlemeyeceğini söyledi.

Taraflar arasında mesaj trafiğinin sürdüğü açıklansa da resmî ateşkes ilan edilmedi ve müzakerelerin içeriği kamuoyuna açıklanmadı. Bu nedenle hafta sonundaki duraklama, fiyatlamada gerilim primini azalttı ancak ortadan kaldırmadı. Yeni bir saldırı haberi petrolü yeniden yukarı taşıyabilir, bu da altındaki mevcut desteğin hızla tersine dönmesi anlamına gelebilir.

Petrol ve dolar aynı yönde çalıştı

KCM Trade Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, ABD ile İran arasındaki gerilimin azalacağı beklentisinin hem petrolü hem de doları aşağı çektiğini, bu ikili hareketin altına destek verdiğini belirtti. Petrolün yüzde 4'ün üzerinde gerilemesi enerji kaynaklı enflasyon baskısını hafifletirken, dolar endeksindeki yüzde 0,3'lük düşüş de dolar cinsinden fiyatlanan metali diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için görece ucuzlattı.

Cuma günkü Reuters kotasyonunda 4.052,78 dolarda bulunan spot altın, pazartesi sabahındaki 4.110,56 dolar kotasyonuyla 57,78 dolar yükseldi. Buna karşın fiyat, 22 Temmuz'da görülen 4.165,87 dolarlık gün içi zirvenin yaklaşık yüzde 1,3 altında kaldı. Bu karşılaştırma, saldırılardaki duraklamanın son kayıpların bir bölümünü telafi ettiğini ancak yeni bir yukarı kırılma üretmediğini gösteriyor.

Endeks24'ün barış fiyatlamasında altının tepkisini ele alan haziran haberinde de benzer bir ayrışma görülmüş, diplomatik iyimserlik altını desteklerken piyasanın odağı kısa sürede yeniden Fed iletişimine dönmüştü.

Fed kararı tek başına yeterli olmayabilir

Fed'in resmî takvimine göre FOMC toplantısı 28 Temmuz Salı günü başlayacak ve 29 Temmuz Çarşamba günü sona erecek. Ekonomistler faizin sabit tutulmasını bekliyor. Ancak temmuz toplantısında yeni ekonomik projeksiyon yayımlanmayacağı için piyasanın dikkati politika metnindeki değişikliklere ve Fed Başkanı Kevin Warsh'ın basın toplantısına çevrilecek.

Reuters'ın aktardığı piyasa fiyatlamasında eylül ayında faiz artırımı olasılığı yaklaşık yüzde 80 düzeyinde bulunuyor. Bu tablo, çarşamba günü faiz değişmemesinin altın için tek başına güçlü bir yükseliş gerekçesi olmayabileceğine işaret ediyor. Warsh'ın enerji fiyatlarındaki gerilemeyi geçici görmesi veya enflasyon risklerine vurgu yapması, altının diplomasi kaynaklı kazanımlarını sınırlayabilir.

Altında kısa vadeli yön, bu iki başlığın aynı anda nasıl gelişeceğine bağlı. Saldırıların yeniden başlamaması ve petrolün düşük kalması altını destekleyebilir. Buna karşılık Fed'in daha sert bir faiz patikası sinyali vermesi, dolar ve tahvil getirileri üzerinden yükselişi yeniden baskılayabilir. Resmî ateşkesin bulunmaması ile Fed'in gelecek toplantılara ilişkin belirsizliği, mevcut fiyatlamanın iki yönlü risk taşıdığını gösteriyor.

Dünya genelinde insansız savaş uçağı projelerinin büyük bölümü hava-yer odaklı geliştirilirken, hiçbir insansız hava aracı bugüne kadar operasyonel hava-hava atış kabiliyeti gösterememişti. KIZILELMA’nın testi, bu alanda ilk kez fiili bir başarı sağlanması nedeniyle kritik önem taşıyor.

F-16’larla müşterek uçuş gerçekleştirildi

Merzifon 5. Ana Jet Üssü’nden kalkan 5 adet F-16 savaş uçağı, test kapsamında KIZILELMA ile Sinop semalarında ortak uçuş icra etti. İnsanlı-insansız müşterek harekât senaryosunu sergileyen uçuşta Bayraktar AKINCI TİHA da bölgede görev alarak süreci havadan kayıt altına aldı.

Senaryo gereği fırlatılan yüksek hızlı jet motorlu hedef uçak, ASELSAN tarafından geliştirilen MURAD AESA radarıyla tespit edildi. Radarın hassas işaretlemesinin ardından KIZILELMA, kanat altında taşıdığı TÜBİTAK SAGE üretimi GÖKDOĞAN Görüş Ötesi Hava-Hava Füzesi’ni ateşledi. Milli füze hedefi tam isabetle vurdu ve platformun havadan havaya taarruz kabiliyeti doğrulandı.

Tüm görev zinciri milli sistemlerle tamamlandı

Türk havacılığında ilk kez milli bir uçağın, milli bir hava-hava füzesini, yine milli bir radarın güdümlemesiyle hedefe angaje olduğu bir görev icra edildi. Böylece hava-hava görev zincirinin tüm aşamaları yerli sistemlerle tamamlanmış oldu.

Testi Hava Kuvvetleri Komutanı Orgeneral Ziya Cemal Kadıoğlu, Muharip Hava Kuvveti Komutanı Orgeneral Rafet Dalkıran, ASELSAN Genel Müdürü Ahmet Akyol ve Baykar Yönetim Kurulu Başkanı Selçuk Bayraktar havadan takip etti. TÜBİTAK SAGE Enstitü Müdürü Kemal Topalömer ve ROKETSAN Genel Müdürü Murat İkinci de test heyetinde yer aldı.

Düşük radar izi ve gelişmiş sensör altyapısı

Düşük radar kesit alanına sahip KIZILELMA, gelişmiş sensörleriyle hedefleri uzun menzilden tespit edebiliyor. Bu konseptin hava muharebelerine yeni bir boyut kazandırması bekleniyor. Platformda MURAD AESA Radarı ve TOYGUN Elektro-Optik Hedefleme Sistemi gibi ileri teknoloji sistemlerin entegrasyonu tamamlandı. Daha önce TOLUN ve TEBER-82 mühimmatlarıyla yapılan testlerde tam isabet sağlamıştı.

Baykar, 2003’ten bu yana tüm projelerini öz kaynaklarıyla yürütürken, 2023 ve 2024’te 1,8 milyar dolarlık ihracat gerçekleştirdi. Şirket, savunma ve havacılık sektöründe üst üste dört yıl ihracat lideri oldu ve küresel SİHA pazarında Türkiye'nin konumunu güçlendirdi.

Operasyonlar eş zamanlı olarak gerçekleştirildi

Bakan Yerlikaya, sosyal medya hesabından yaptığı açıklamada operasyonların Cumhuriyet Başsavcılıkları ve Emniyet Genel Müdürlüğü Kaçakçılık ve Organize Suçlarla Mücadele (KOM) Başkanlığı koordinesinde yürütüldüğünü belirtti. İl Emniyet Müdürlükleri KOM Şube Müdürlükleri tarafından gerçekleştirilen operasyonlar, 81 ilde eş zamanlı olarak yapıldı.

13 yasa dışı imalathane deşifre edildi

Yerlikaya, yapılan aramalarda 13 yasa dışı alkollü içki imalathanesinin ortaya çıkarıldığını bildirdi. Ele geçirilen sahte içkilerin ve etil alkolün, halk sağlığını tehdit eden ürünlerin piyasaya sürülmesini engellemek amacıyla imha edileceği belirtildi.

“Bu ürünler ölümcül bir tuzaktır”

Bakan Yerlikaya, açıklamasında sahte içki üretiminin yalnızca bir suç değil, aynı zamanda toplum sağlığını tehdit eden ölümcül bir tuzak olduğunu vurguladı. “Bu ürünleri piyasaya sürenler vatandaşlarımızın sağlığını ve hayatını hiçe saymaktadır” ifadelerini kullandı.

Vatandaşlara uyarı: Şüpheli durumları bildirin

Yerlikaya, vatandaşlara çağrıda bulunarak şüpheli durumların 112 Acil Çağrı Merkezi’ne bildirilmesini istedi. “Biz gereğini yaparız” mesajıyla açıklamasını tamamlayan Bakan Yerlikaya, sahte içkiyle mücadelenin kararlılıkla süreceğini ifade etti.

KALKAN DİHA'nın Test Başarısı

Keşif ve istihbarat görevleri için geliştirilen Bayraktar KALKAN DİHA, 40'ıncı uçuş testini de başarıyla tamamladı. Baykar Yönetim Kurulu Başkanı Selçuk Bayraktar, sosyal medya hesabından yaptığı paylaşımda, uçuş testinin başarılı anlarını içeren bir video yayımladı.

Selçuk Bayraktar'ın Paylaşımı

Selçuk Bayraktar, Nisan ayında gerçekleştirilen VTOL Uçuş Testi kapsamında KALKAN DİHA'nın 14 bin 500 feet irtifaya çıktığını ve 70 saatlik başarılı uçuş süresini geride bıraktığını belirtmişti. KALKAN DİHA, Taktik İHA sınıfında yer alarak, başarılı testleriyle dikkat çekiyor.

Taktik İHA Sınıfında Güçlü Performans

Testlerine hız kesmeden devam eden KALKAN DİHA, taktik İHA sınıfında bir hava aracı olarak önemli görevler üstlenmeye devam ediyor. Yüksek irtifa ve uzun uçuş süreleriyle dikkat çeken KALKAN DİHA, milli savunma sanayiine önemli katkılar sağlıyor.

Robotik Yarışmalarında Büyük Heyecan

2024 RoboCup Çin Açık, Pazar günü Fujian Eyaleti Jinjiang Şehri'nde düzenlenen ve 3.500'den fazla robot meraklısının becerilerini sergilediği büyük bir etkinlik ile sona erdi. Üç gün süren etkinlik, Çin Otomasyon Derneği ve diğer prestijli kurumlar tarafından ortaklaşa düzenlendi. Yarışmada toplam 42 takım şampiyon olurken, 42 takım ikinci ve 38 takım üçüncü oldu.

Geniş Katılım ve Yüksek Rekabet

Yarışmaya Tsinghua Üniversitesi, Zhejiang Üniversitesi ve Ulusal Savunma Teknolojisi Üniversitesi'nin de aralarında bulunduğu 136 üniversiteden toplam 456 takım katıldı. Ayrıca, ilk ve orta okullardan da 262 takım yarışmada yer aldı. Bu geniş katılım, yarışmanın ne kadar popüler ve rekabetçi olduğunu gösteriyor.

Birinci Sınıf İnsan Kaynakları ve İşbirliği Vurgusu

Çin Bilimler Akademisi akademisyeni ve Xi'an Jiaotong Üniversitesi Bilgi ve İletişim Mühendisliği Bölümü profesörü Guan Xiaohong, yarışmanın önemini şu sözlerle vurguladı: "Birinci sınıf yenilikçi insan kaynaklarını geliştirmek, Çin'deki yüksek öğrenimin önemli bir misyonudur. Bu robot yarışması, katılımcı ekiplerimizin kapsamlı yeteneklerini geliştirir ve endüstri, akademi ve araştırma enstitüleri arasındaki işbirliğini teşvik etmek için mükemmel bir köprü görevi görür."

Tarihsel Bir Perspektif

Yarışma, ilk kez düzenlendiği 1999 yılından bu yana Pekin ve Şangay gibi şehirlerde 26 kez başarıyla gerçekleştirildi. Her yıl artan katılım ve ilgi ile, RoboCup Çin Açık, robotik alanındaki en prestijli etkinliklerden biri haline geldi.

Futbol Sahasında Robotlar

Yarışma boyunca, robotlar farklı kategorilerde yarıştı. Özellikle futbol maçlarındaki çeşitli robotlar büyük ilgi gördü. Katılımcılar, robotlarının becerilerini ve stratejilerini sergileyerek izleyicilere unutulmaz anlar yaşattı.

Devam Eden Maçlar ve Gelecek Vizyonu

Yarışma süresince çeşitli robot maçları devam etti. Yarışmanın organizatörleri, gelecekte daha büyük ve daha yenilikçi yarışmalar düzenlemeyi hedeflediklerini belirtti. RoboCup Çin Açık, her yıl daha fazla katılımcı ve izleyici çekerek, robot teknolojilerinin gelişimine önemli katkılar sağlıyor.

Ukrayna'nın Karşı Saldırıları

Ukrayna Silahlı Kuvvetleri Genelkurmay Başkanlığı ise, son 24 saat içinde Rus ordusuyla onlarca çatışmaya girdiklerini duyurdu. Ukrayna Hava Kuvvetleri'nin Rus hava savunma füze sistemlerine ve diğer askeri hedeflere yönelik bir dizi saldırı düzenlediği açıklandı.

AB'den Ukrayna'ya Destek Önerileri

Almanya Başbakanı Olaf Scholz, Avrupa Birliği (AB) ülkelerinin, dondurulmuş Rus varlıklarından elde edilecek gelirleri Ukrayna'ya askeri yardım sağlamak için kullanmaları gerektiğini öne sürdü. AB dış politika sorumlusu Josep Borrell, bu fonların yüzde 90'ının askeri yardım için kullanılmasını teklif etti.

Rusya'nın Cevabı ve Uyarıları

Kremlin sözcüsü Dmitry Peskov, Rusya'nın AB'nin dondurulmuş Rus varlıklarından elde edilen gelirleri Ukrayna'ya silah sağlamak için kullanma planlarına karşı tüm yasal mekanizmaları kullanacağını ve ilerleme halinde misilleme yapacağını açıkladı. Bu durum, Ukrayna krizinin uluslararası boyutunu daha da karmaşık hale getiriyor.

Sosyal medya platformlarında paylaşılan görüntüler, elektrikli aracın yoğun siyah dumanlar eşliğinde alevler içinde olduğunu gösteriyor. Waymo, araçta hiçbir sürücünün bulunmadığını ve yaralanma olmadığını belirtti; ayrıca yerel güvenlik güçleriyle olaya müdahale konusunda iş birliği yaptıklarını ifade etti.

San Francisco İtfaiye Departmanı, olayın detaylarını araştırdı ve bulgularını polise iletti. İtfaiye yetkilileri, sosyal medyada aracın yanmış hali ve içerisindeki havai fişeklerin yangına neden olduğuna dair görselleri paylaştı. San Francisco Polis Departmanı ise konuyla ilgili herhangi bir açıklama yapmadı.

Güvenlik Görüntüleri ve Toplumun Tepkisi

Güvenlik kameralarının kaydettiği görüntüler, saldırganın Bae'ye defalarca taşla vurduğunu gösteriyor. Bu saldırı, toplumda siyasi olarak derin bölünmelere dair endişeleri artırdı. Bazı vatandaşlar, Güney Kore'nin Amerika Birleşik Devletleri'ndeki siyasi kutuplaşmadan daha kötü bir durumda olduğunu ifade ediyor.

Saldırının Sonrası ve Kamuoyunun Tepkisi

Ofis çalışanı Yum Dong-hyun gibi vatandaşlar, siyasi nefret ve öfke nedeniyle gerçekleşen bu tür saldırılara karşı cezaların artırılması gerektiğini belirtiyor. Bae'ye saldıran 15 yaşındaki saldırgan olay yerinde tutuklandı ve Bae hastaneye kaldırıldı.

Siyasi Terörizm ve Güvenlik Endişeleri

Saldırı, muhalefet lideri Lee Jae-myung'un boynundan bıçaklanmasının ardından yaşanan ikinci büyük siyasi şiddet olayı. Myongji Üniversitesi'nden siyaset bilimi profesörü Shin Yul, Güney Korelilerin siyasete kişisel bağlılık üzerinden yaklaştığını, bu durumun siyasi terörizme yol açabileceğini söylüyor. Ülkede silah bulundurma üzerindeki katı kısıtlamalara rağmen siyasi liderler sıklıkla yakın güvenlik koruması altında değiller.