Küresel piyasalarda ons altın Ocak ayındaki 5.595 dolarlık tarihi zirvesinden bu yana yaklaşık yüzde 25 değer kaybetmiş durumda. Oysa yurt içinde gram altın 6.200 liranın üzerinde tutunan bir görünüm çiziyor. İki fiyat arasındaki bu ayrışma, salt altın piyasasının değil dolar kurundaki tırmanmanın bir yansıması.
Gram altının TL fiyatı, iki değişkenin çarpımından oluşur: ons fiyatı (dolar) ve dolar/TL kuru. Ons gerilediğinde kur yüksek kalıyorsa bu iki etki birbirini dengeler; hatta kur baskısı ons düşüşünü tamamen örtebilir. Nitekim bugün dolar/TL tarihi zirveyi zorlayarak 46,27 seviyesine ulaştı. Ocak ayında gram altın bu kur düzeyinin çok daha altından fiyatlanıyordu.
TL değer kaybı tam bir yastık işlevi gördü
Kaba bir hesapla: Ocak'ta ons 5.595 dolar, kur yaklaşık 36-37 TL bandındayken gram altın 6.500-6.700 TL aralığında zirvesini gördü. Bugün ons 4.191 dolara gerilemiş olsa da kur 46,27 TL'ye çıktığı için gram fiyatı 6.200 liranın üstünde kalmayı sürdürüyor. Başka bir deyişle TL'nin dolar karşısında yaklaşık yüzde 25 değer kaybetmesi, ons üzerindeki baskıyı fiilen absorbe etti.
Gram altın fiyatı, ons kadar olmasa da küresel düşüşten payını aldı. Asıl mesele şu: Dolar/TL yükselmeye devam ettiği sürece TL bazlı yatırımcı için kayıp sınırlı kalır; kur sabitlense ya da geri çekilirse ons düşüşünün gram fiyatına tam yansıması an meselesidir.
Piyasa analistleriETF çıkışları ve düşük fiziki talep tabloyu karmaşıklaştırıyor
Küresel tarafta tablo daha çetrefilli. Standard Chartered hesaplamalarına göre ons 4.250 doların altında kaldığı sürece altın destekli ETF'lerdeki en az 270 ton pozisyon zarar bölgesine giriyor. Mayıs'ta 16 ton, haziran ayının ilk haftasında ise 7 ton fon çıkışı yaşandı. Hindistan'da altın önemli iskontolarla işlem görüyor; dünyanın en büyük tüketicilerinden biri olan bu pazarda mevsimsel fiziki talep şu an zayıf seyrediyor.
Fed faiz artırım beklentileri devrede kaldığı ve barış görüşmelerinin ilerlemesiyle güvenli liman talebi azaldığı sürece ons üzerindeki baskının sürebileceği değerlendiriliyor. Marex analisti Edward Meir, "Eğer Fed bu yönde sinyal verirse altın 4.000 doların altına sarkabilir" dedi.
Türk yatırımcısı için iki senaryo
TL yatırımcısı için iki senaryo masada. Birincisi: Dolar/TL yükselişini sürdürür. Bu durumda ons kayıpları gram fiyatında sınırlı yansır ve TL bazlı altın yatay ile hafif düşüş arasında seyreder. İkincisi: Kur bir miktar geri çekilir ya da yataylaşır. Bu senaryoda ons üzerindeki küresel baskı gram fiyatını daha belirgin vurmaya başlar. MKS PAMP Metaller Stratejisi Başkanı Nicky Shiels önümüzdeki birkaç ay için fiyatların bant içinde kalacağını öngörüyor; stratejik destekleyici faktörlerin somutlaşması beklenene kadar yatay seyir muhtemel.
Büyüyen bütçe açıkları, jeopolitik kırılmalar ve merkez bankalarının alım programları ise altın için yapısal destek olmayı sürdürüyor. Bu faktörler, kısa vadeli volatilite sakinleştiğinde altının yeniden öne çıkabileceğine işaret ediyor.
Yasal Uyarı: Bu içerik yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanıza ve uzman görüşüne dayandırınız.
