Morgan Stanley, Elon Musk’ın sahibi olduğu yapay zekâ şirketi xAI için yatırımcılara toplam 5 milyar dolarlık tahvil ve kredi paketleri sunmaya hazırlanıyor. Banka, farklı koşullarla yapılandırılmış iki ayrı borç enstrümanını yatırımcılara tanıtıyor.
Faiz oranları yüksek, talepler net değil
Konuya yakın kaynakların Reuters’a verdiği bilgilere göre, sunulan ilk borç paketi değişken faizli bir kredi yapısında ve SOFR faiz oranının 700 baz puan üzerinde olacak şekilde fiyatlanıyor. Bu kredi dolar başına yaklaşık 97 sentten satılacak.
İkinci seçenek ise %12 sabit faizli bir kredi ve tahvil kombinasyonu. Ancak bu paketin detayları henüz kesinleşmiş değil ve yatırımcı talebine göre şekillenecek.
‘En iyi çaba’ modeli, belirsizliğe işaret ediyor
Morgan Stanley, bu borçlanma için alışılmışın dışında bir yöntem uyguluyor. Banka, ihraç hacmini garanti etmeyecek ve kendi sermayesini bu anlaşmaya bağlamayacak. Bu durum, “en iyi çaba” (best-efforts) modeli olarak biliniyor ve bankaların belirsiz ekonomik ortamda daha temkinli davrandığını gösteriyor.
Bu yaklaşımın arkasında, bankaların 2022 yılında Musk’ın Twitter’ı (şimdiki X) satın alması için verdikleri 13 milyar dolarlık kredinin ardından yaşadıkları finansal sıkışıklığın etkili olduğu düşünülüyor. O dönem bankalar bu kredileri yatırımcılara satmakta zorlanmış ve uzun süre bilançolarında tutmak zorunda kalmıştı.
Siyasi gerginlik yatırımcıları etkiliyor
Musk ile ABD Başkanı Joe Biden arasında yaşanan anlaşmazlıkların kamuoyuna yansıması da yatırımcı algısı üzerinde etkili oluyor. Özellikle federal hükümetin Musk’a ait şirketlere verdiği sözleşmeleri iptal etme ihtimali, yeni borçlanmaların risk primini artırıyor.
Ayrıca, Musk’ın eski ABD Başkanı Donald Trump’a yakınlığı ve olası siyasi etkisi, yapay zekâ yatırımlarına duyulan ilginin artmasına rağmen, bazı yatırımcılar için çekince yaratabiliyor.
xAI, öz sermaye yatırımı için de görüşüyor
Borçlanmanın yanı sıra xAI, yaklaşık 20 milyar dolarlık öz sermaye yatırımı için de görüşmeler yürütüyor. Şirketin değerlemesinin bu yatırımla birlikte 120 ila 200 milyar dolar seviyelerine çıkabileceği konuşuluyor. Ancak bu rakamlar henüz doğrulanmış değil.
İlk etapta X platformu ile xAI’nin entegre fon arayışına gidilmesi planlansa da bu strateji daha sonra rafa kaldırıldı.
Riskler artıyor, yatırımcı temkinli
xAI’nin fon arayışı, sadece teknolojik gelişmelere değil, aynı zamanda siyasi ilişkiler ve finansal piyasalardaki belirsizliklere de bağlı olarak şekilleniyor. Morgan Stanley'nin yatırımcılara sunduğu borç paketleri, piyasanın iştahına göre hayata geçirilecek. Ancak bu, yatırımcıların daha yüksek risk primi talep edebileceği anlamına da geliyor.
