Borsa İstanbul’da hizmet sektöründe işlem gören şirketlerin piyasa/defter değeri (PD/DD) oranları dikkat çekici seviyelere geriledi. Son verilere göre, sektördeki 10 şirketin tamamı %0,50'nin altında değerleniyor. Bu da şirketlerin özkaynaklarına göre oldukça iskontolu işlem gördüğünü ortaya koyuyor.

Listenin başında yer alan Zorlu Enerji, %0,24 PD/DD oranıyla sektörün en düşük çarpanına sahip şirket konumunda. Hemen ardından Mepet Metro Petrol ve Mogan Enerji, %0,32 oranıyla geliyor.

En düşük oranlar enerji ve medya şirketlerinden

Zorlu Enerji'nin negatif kârlılığı nedeniyle F/K ve HBK gibi çarpanları hesaplanamasa da, özkaynaklarına göre oldukça düşük bir piyasa değerine sahip. Benzer şekilde Mepet ve Mogan Enerji de negatif net kâr açıklamış durumda. Ancak Mogan Enerji'nin pozitif FAVÖK değeri dikkat çekiyor.

İhlas Gazetecilik %0,33 oranla listede yer alırken, pozitif kâr açıklayan az sayıdaki şirketlerden biri olarak öne çıkıyor. Edip Gayrimenkul ise %0,36 PD/DD oranıyla düşük değerlenmesine rağmen en yüksek HBK değerine sahip şirket oldu.

PD/DD çarpanı neden önemli?

PD/DD oranı, bir şirketin piyasa değerinin defter değerine oranını gösterir. Bu oran %1’in altında ise piyasanın şirketi defter değerinin altında fiyatladığı, yani iskontolu olduğu anlamına gelir. %0,50 seviyesinin altı ise ciddi iskontoyu gösterir.

Bu tür düşük oranlar, bazı yatırımcılar için “değer yatırımı” fırsatı anlamına gelebilir. Ancak burada dikkat edilmesi gereken bir nokta var: Sadece PD/DD oranına göre yatırım kararı vermek yanıltıcı olabilir. Özellikle kârlılığı olmayan veya zarar açıklayan şirketlerde bu oran düşük kalsa da risk yüksektir.

Dikkat çeken diğer şirketler

  • Yılmazlar Yapı: %0,38 PD/DD oranı ve pozitif net kârıyla listede öne çıkıyor.

  • Merit Turizm: %0,39 oranına rağmen yüksek F/K oranına sahip ve temettü verimi sunan tek şirket.

  • Tektuğ Elektrik, Çan2 Termik ve Aydem Enerji gibi enerji şirketleri de düşük PD/DD oranlarıyla dikkat çekerken, net kârlarının negatif olduğu görülüyor. Ancak bu şirketlerin bazıları pozitif FAVÖK açıklamış durumda.

Sektör genelinde iskontolu fiyatlama

Veriler, hizmet sektöründe piyasa fiyatlamalarının özkaynak değerlerinin oldukça altında kaldığını gösteriyor. Bu durum genel bir sektör baskısından mı, yoksa şirket bazlı sorunlardan mı kaynaklanıyor sorusu yatırımcılar açısından kritik.

Yatırım kararlarında sadece PD/DD oranına odaklanmak yerine, kârlılık, büyüme potansiyeli, borçluluk ve nakit akışı gibi diğer finansal göstergelerle birlikte analiz yapılması önem taşıyor.