A1 Capital'in 9 Eylül tarihli günlük bülteninde, dün açıklanan Orta Vadeli Program’a (OVP) yönelik dikkat çeken analizlere yer verildi. Kurum, yeni programda enflasyonla mücadelenin net bir politika önceliği olarak öne çıktığını belirtti.
Bültene göre, 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin enflasyon hedefleri yukarı yönlü revize edilerek Merkez Bankası'nın orta vadeli hedefleriyle uyumlu hale getirildi. 2026 için daha önce %9,7 olarak açıklanan enflasyon beklentisinin %16'ya yükseltilmesi bu değişimin en önemli göstergesi.
Büyüme tahminleri aşağı çekildi
A1 Capital, OVP’deki büyüme tahminlerinin de önemli ölçüde revize edildiğine dikkat çekti. Program, 2025’ten 2027’ye kadar her yıl için GSYİH büyümesini 0,7 puan aşağı çekiyor. Bu revizyon, fiyat istikrarının ekonomik büyümenin önünde bir öncelik haline geldiğini gösteriyor.
2025 için %3,3 büyüme öngörüsü, piyasa katılımcılarının %2,9’luk beklentisine göre daha iyimser. 2026 için %3,8’lik tahmin ise piyasanın %3,7’lik konsensüsüyle uyumlu.
Döviz kurları ve bütçe açığı beklentileri yükseldi
A1 Capital'in değerlendirmesine göre, OVP'de dolar/TL tahminleri enflasyon oranlarının altında artış öngörüyor. 2025 için %28,5’lik enflasyona karşılık %20,7 oranında kur artışı bekleniyor; bu da doların 39,63 TL seviyesine ulaşacağı anlamına geliyor. 2026’da ise doların 46,60 TL’ye çıkması öngörülüyor.
Öte yandan, bütçe açığı hedeflerinde de yukarı yönlü revizyonlar dikkat çekiyor. 2025 için merkezi yönetim bütçe açığının GSYİH’ya oranı %3,1'den %3,6’ya, 2026 içinse %2,8’den %3,5’e çıkarıldı.
Vergi yükü artıyor, esnek çalışma modeli geliyor
A1 Capital, OVP’deki en dikkat çekici başlıklardan birinin de 2026 yılında yürürlüğe girmesi planlanan “güvenceli esnek çalışma modeli” olduğunu belirtti. Bu model, işe alım-çıkarım süreçlerinden performansa dayalı ücretlendirmeye kadar pek çok yapısal değişikliği barındırıyor.
Ayrıca, 25 yaş altındaki öğrencilerin otomatik olarak Bireysel Emeklilik Sistemi'ne (BES) dahil edileceği ifade edildi. Vergi tarafında ise dört yıllık dönemde vergi yükünün %70,4 artması öngörülüyor; bu da milli gelir artışının (%63,1) üzerinde.
A1 Capital küresel gelişmeleri de değerlendirdi
Bültende, küresel ekonomi cephesindeki hızlı siyasi değişimlere de dikkat çekildi. İngiltere ve Japonya'da bakan istifaları yaşanırken, Fransa'da hükümet krizleri sürüyor. Almanya'da ise sanayi üretimindeki toparlanma umut verici bulunuyor.
ABD tarafında, dolar endeksinde düşüş devam ederken, Trump cephesinden işgücü piyasasına ilişkin önemli veri revizyonlarının geleceği iddia ediliyor. Altın fiyatları ise tarihi zirvelere ulaşarak ons başına 3.651 dolara çıktı.
