A1 Capital tarafından yayımlanan değerlendirmede, TCMB’nin son Para Politikası Kurulu kararı sonrası orta vadeli enflasyon ve politika faizi görünümüne ilişkin öngörülere yer verildi. Kurum, baz etkisinin belirginleşeceği 2026 yılının ilk dört ayında enflasyonda 5–6 puanlık bir gerileme alanı bulunduğunu öngörürken, mevcut veri setinin sınırlı olması nedeniyle tahminlerde şimdilik değişikliğe gidilmediğini bildirdi. Bu çerçevede, 2026 yılı için enflasyon beklentisi yüzde 24,7, politika faizi beklentisi ise yüzde 29 seviyesinde korundu.
Enflasyon hedefi ve veri takibi süreci
A1 Capital değerlendirmesinde, TCMB’nin enflasyon hedefinin Ocak ayı verisinin açıklanmasının ardından daha net görülmesinin beklendiği aktarıldı. Enflasyonun yüzde 29’lu seviyelere yaklaşmasının yanı sıra, hedefle uyumlu şekilde yönetilen ve yönlendirilen fiyat ayarlamaları ile TÜİK enflasyon sepetinde yapılabilecek revizyonların izleneceği belirtildi. Bu verilerin ardından beklentilerin yeniden değerlendirileceği ifade edildi.
TCMB faiz kararı ve politika metni
Değerlendirmede, TCMB’nin bir haftalık repo faizini 150 baz puan indirerek yüzde 39,5’ten yüzde 38,0’e çektiği hatırlatıldı. Gecelik borç verme faizinin yüzde 41,0, borç alma faizinin ise yüzde 36,5 seviyesine indirildiği, böylece asimetrik faiz koridorunun korunduğu aktarıldı. PPK basın duyurusunun önceki metinle büyük ölçüde benzer olduğu, enflasyon beklentileri ve fiyatlama davranışlarının dezenflasyon sürecinde risk unsuru olmaya devam ettiğinin vurgulandığı kaydedildi.
Metinde, talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin sürdüğünün belirtilmesine karşın, önceki açıklamada yer alan “dezenflasyonist düzeyde” ifadesinin çıkarılmasının çıktı açığına ilişkin belirsizliğe işaret ettiği ifade edildi.
Kredi faizleri ve finansmana erişim
A1 Capital analizinde, TCMB’nin yıl genelinde toplam 950 baz puanlık indirimle politika faizini yüzde 38’e çektiği anımsatıldı. Haftalık veriler üzerinden yapılan değerlendirmede, 3 Ocak–5 Aralık döneminde ihtiyaç kredisi faizlerinin 7,9 puan düşüşle yüzde 64,7’ye, tüketici kredilerinin 9,0 puan düşüşle yüzde 60,91’e, ticari kredilerin ise 7,6 puan azalışla yüzde 54,57’ye gerilediği aktarıldı. Taşıt kredilerinde faizlerin 15,4 puan düşüşle yüzde 37,75’e, konut kredilerinde ise 3,0 puanlık azalışla yine yüzde 37,75 seviyesine indiği belirtildi.
Küresel emtia ve enerji piyasaları
A1 Capital bülteninde küresel piyasalardaki gelişmelere de yer verildi. ABD’de işsizlik başvurularının son haftada yaklaşık 4,5 yılın en yüksek seviyesine çıkmasına rağmen bunun iş gücü piyasasında belirgin bir yumuşamaya işaret etmediği belirtildi. ABD MERKEZ BANKASI’nın şahin beklentilere karşı duruşunun faiz indirimi beklentilerini desteklediği, bu görünümle spot altının ons fiyatının 4.275 dolar seviyesinde seyrederken haftalık bazda yüzde 1,8 kazanç eğilimini koruduğu aktarıldı.
Gümüşün, 64,31 dolarlık rekor seviyenin ardından ons başına 63,84 dolar civarında işlem gördüğü ve haftalık yüzde 9,2 artış yönünde ilerlediği ifade edildi. Güçlü endüstriyel talep ve azalan stokların fiyatları desteklediği kaydedildi.
Petrol tarafında ise Venezuela’daki arz kesintilerine ilişkin endişelerin fiyatları yukarı yönlü desteklediği, ancak temkinli piyasa havası ve Rusya-Ukrayna barış beklentilerinin haftalık düşüş eğiliminin sürdüğüne işaret ettiği belirtildi. Brent petrolün varil fiyatı 61,71 dolar, ABD Batı Teksas tipi ham petrolün ise 58,03 dolar seviyesinde işlem gördüğü aktarıldı.
